截至2025年12月18日 10:42，航空航天ETF天弘(159241)盘中换手8.83%，成交5316.70万元。跟踪的国证航天航空行业指数 (CN5082)强势上涨2.17%，成分股北摩高科(002985)上涨10.01%，国博电子(688375)上涨8.67%，上海瀚讯(300762)上涨7.56%， 振芯科技(300101)，中国卫星(600118)等个股跟涨。 拉长时间看，截至12月17日，航空航天ETF天弘(159241)近1周规模增长2237.34万元，近1周份额增长1200.00万份，实现显著增 长。 资金流入方面，航空航天ETF天弘(159241)近5个交易日内，合计"吸金"7041.09万元。 【产品亮点】 航空航天ETF天弘(159241) 提供了高效把握核心军工空天机遇的工具，其跟踪国证航天指数，军工属性极强，申万一级军工行 业占比97.86%，是全市场军工含量最高的指数！更聚焦的是，其航空航天装备权重占比高达66.8%，远超中证军工和中证国防 指数。 【热点事件】 天龙三号、长征十二号甲将密集首飞，攻关火箭回收技术 2025 年 12 月至 2026 年初，中国商业航天将迎来可回收 ...

消息面上，12月15日，北京丰台区联合中国航天科技集团一院、中国航天科工集团三院等"国家队"力 量，宣布筹建"宇航科技城"。与此同时，产业链上的各方也开始行动。12月15日，星河动力旗下新一代 中型运载火箭谷神星二号Y1箭在酒泉卫星发射中心执行首飞任务。同一天，紫微科技自主研发的空间 试验器搭载快舟十一号火箭成功发射入轨。从资本市场到产业一线，商业航天，这个涵盖火箭发射、卫 星制造与运营、太空旅游等市场化航天活动、潜在规模达万亿级的新赛道，正在经历一场自上而下的加 速度。 中银证券研究团队认为，商业航天主题正突破"升温"期。商业航天领域近期迎来顶层设计完善以及新政 策支持，为产业发展明确了发展蓝图，增强了市场对商业航天长期发展的信心。近期，我国卫星互联网 低轨卫星组网发射明显提速，未来国内商业航天进入常态化、高频次发射阶段后将对产业链上下游形成 实质性利好。 流动性方面，航空航天ETF盘中换手8.74%，成交1.91亿元。拉长时间看，截至12月17日，航空航天ETF 近1周日均成交2.98亿元。 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键 产业链环节，商 ...

航空航天ETF天弘(159241)市场表现 - 截至2025年12月17日10:24，该ETF盘中换手率达8.3%，成交额为4915.45万元[1] - 其跟踪的国证航天航空行业指数(CN5082)当日下跌1.59%，但成分股涨跌互现，其中中航成飞领涨5.69%，上海瀚讯上涨4.70%，航天晨光上涨1.42%[1] - 该ETF盘中获资金净申购500万份[1] - 截至12月16日，该ETF近1周规模增长8082.37万元，份额增长5800.00万份，近5个交易日内有3日资金净流入，合计流入7522.54万元[2] 产品概况与投资方向 - 该ETF布局商业航天主题投资机会，成分股覆盖航空装备、航天装备等细分领域，涉及卫星互联网、大飞机、低空经济等前沿科技方向[2] 行业技术进展 - 宇石空间宣布完成国内首个百吨级全尺寸“筷子”捕获臂地面验证试验，标志着我国首个对标SpaceX星舰回收模式的捕获臂全尺寸原型机正式交付[2] - 该捕获臂技术可在复杂环境下稳定捕获百吨级返回箭体，相较于传统着陆腿方案可减少4-6吨箭体干重[3] - 采用该技术后，回收发射单价有望低至1万元/千克，仅为市场平均水平的1/6[3] 行业政策与机构观点 - “十五五”规划强调高质量推进国防和军队现代化，加快无人智能作战力量建设，推动军工行业向智能化、无人化方向发展[4] - 广发证券指出，AI赋能新兴领域将快速形成战斗力，无人装备、数据链、天基、水下等领域正进入0-1阶段[4] - 军贸和两机出海有望打开行业第二基本盘，推动全球化布局[4] - 在供应链改革背景下，“反内卷”趋势有助于优化产业结构，提升运行效能[4]

文章核心观点 - 近期AI科技板块的调整是市场在美联储降息不确定性背景下挤压估值泡沫，而非产业逻辑改变，全球AI产业变革的底层逻辑和长期趋势不变 [2] - 当前市场热炒的商业航天、核聚变、人形机器人、无人驾驶等题材，其背后主线均为AI技术赋能 [2] - “十五五”规划期间，新质生产力将聚焦于七大科技方向，其中商业航天因政策、需求、技术三重共振被视为跨年主线，而其他赛道将呈现轮动行情 [2][9][14] 十五五七大科技方向投资机会概览 1 商业航天 - **政策支持**：“十五五”将“航天强国”写入战略目标，国家航天局设立商业航天司并发布三年行动计划，成立国家商业航天发展基金，政策力度大 [2] - **需求刚需**：国际低轨卫星资源遵循“先到先得”原则，中国GW星座、千帆星座等合计规划超万颗卫星，目前在轨数量不足规划1%，组网抢资源需求迫切 [3] - **技术突破**：朱雀三号首飞成功，长征十二甲即将进行可回收首飞，可回收火箭技术可将发射成本降低一半，是万星组网的关键 [3] - **国际竞争格局**：美国SpaceX的Starlink计划部署4.2万颗，已成功发射超1万颗；亚马逊Kuiper计划部署3236颗；中国星网的GW星座计划部署12992颗，截至2025年12月9日累计发射118颗卫星；上海垣信的G60星座计划在2030年前部署1.5万颗 [4] 2 智能驾驶/无人驾驶 - **政策推动**：工信部将在“十五五”期间编制智能网联汽车产业发展规划，首批L3级自动驾驶车型已获准入许可，标志着从测试迈入商业化关键期 [5] - **市场空间**：预计到2030年，Robotaxi市场规模有望达到2700亿元，无人物流车产值增量接近6000亿元 [5] 3 核聚变 - **产业定位**：被“十五五”列为未来产业重点，但目前仍处于实验室攻坚阶段，尚未到商业化时期 [6] - **技术现状**：中国“人造太阳”EAST实现了403秒高约束模运行，但能量增益未达盈利阈值，预计2035年前很难实现净能量输出 [6] 4 人工智能 - **发展阶段**：行业正从“炒概念”进入“拼落地”的务实阶段，“人工智能+”行动旨在赋能千行百业 [6] - **投资重点转移**：前期炒作以算力、光模块等AI基建硬件为主，现已进入业绩验证期；后期看点在于能真正降本增效的AI应用落地，如工业AI、AI+医疗、AI Agent金融应用等 [6] - **近期催化**：字节火山原动力大会（18-19号）及Deepseek新R2大模型发布预计将对AI应用端产生催化 [7] 5 机器人 - **产业驱动**：“十五五”明确发展具身智能，人形机器人是AI落地的关键载体；美国拟推出机器人国家战略以应对制造业缺人与人力成本上涨 [7] - **产业进展**：特斯拉Optimus人形机器人计划于2026年量产，国内企业在减速器、伺服电机等核心部件已实现国产替代且成本快速下降 [7] 6 光刻机与半导体 - **战略地位**：“十五五”将半导体自主可控作为重中之重，光刻机是“卡脖子”技术的核心攻坚方向 [7] - **产业现状**：国内晶圆厂持续扩产，对光刻机需求迫切；国产光刻机正从低端向高端稳步迭代突破 [7] 7 量子科技 - **战略定位**：量子通信被视为国家安全的“压舱石”，“十五五”给予极高战略定位，工信部正在推进量子信息标准化 [7] - **商业化进展**：金融、政务场景已开始试点，长三角的量子加密跨境支付推动QKD设备订单增长35%；国盾量子获得中国电信1.66亿元订单 [8] 商业航天扰动验证跨年主线，十五五轮动行情怎么抓？ - **板块波动性质**：朱雀三号、长征十二甲发射延期引发的板块短期波动并未动摇其主线地位，回调被视为资金进场机会，验证了市场对其的认可 [9] - **产业链核心标的**： - **火箭制造与回收**：长征十二甲是国产可回收火箭关键型号，已完成75公里级回收试验，其首飞将拉动上下游订单；相关公司包括航天机电（设计单位航天八院唯一上市平台）、航天动力、超捷股份、高华科技、臻镭科技等；朱雀三号的技术迭代带动斯瑞新材等配套企业 [11] - **卫星制造与部件**：中国卫星为制造龙头，其北京超级工厂年产能达1000颗，订单排期长；铖昌科技（星载芯片）、臻镭科技（电源管理芯片）、乾照光电（卫星太阳能电池）为核心部件供应商 [11] - **地面与运营**：长江通信（地面站）、上海瀚讯（动中通系统）受益于低轨星座组网及“卫星+5G”融合应用 [11] - **主要研究院所与上市平台**：航天一院对应航天工程；航天四院对应中天火箭；航天五院对应中国卫星；航天八院对应航天机电（负责长征十二甲）；航天九院对应航天电子等 [13] 轮动赛道：量子、智驾、光刻机的核心机会 - **量子科技**：投资核心在于“政策推动+场景落地”；国盾量子作为行业龙头获中国电信大额订单且控股股东变为中国电信；神州信息的量子金融解决方案订单同比增长95% [14] - **智能驾驶**：驱动因素为政策松绑与成本下降，L4级自动驾驶开始商业化；地平线征程6芯片算力强大已配套多家车企；百度萝卜快跑在武汉、重庆的全无人运营订单突破17万单；激光雷达（如一径科技）、高精地图等相关产业链受益 [14] - **光刻机**：重点在于国产替代突破；EDA工具作为光刻机的“软件大脑”，相关公司如波长光电、茂莱光学等近期异动明显；下游晶圆厂扩产将持续释放订单 [14] 投资布局展望 - **短期**：商业航天是确定性最高的“跨年”主线，具备政策、需求、技术共振及明确的发射节点与订单催化 [14] - **中期**：AI在挤泡沫后，应用落地快的赛道（如机器人、智能驾驶）将重新崛起 [14] - **长期**：量子科技、光刻机、核聚变等硬核科技赛道，一旦实现技术突破将带来超额收益 [14] - **投资策略建议**：普通投资者可聚焦商业航天主线，或在轮动赛道中把握“政策+业绩”双验证的标的 [15]

市场表现 - 龙洲股份股价跌停 [1] - 科强股份股价下跌超过10% [1] - 飞沃科技、佳缘科技、航天智装、上海瀚讯等公司股价跌幅靠前 [1]

市场表现 - 12月15日A股商业航天板块集体爆发，多只个股录得显著涨幅，其中天力复合涨17.03%，西测测试涨14.60%，瑞华泰、陕西华达、雷科防务、航天电子、通宇通讯、中超控股、华菱线缆、三维通信等10只个股涨停（涨幅9.96%至10.55%），飞沃科技涨9.72%，钢研高纳涨8.56%，中天火箭、斯瑞新材、航天智装、上海瀚讯涨幅均超6% [1] - 板块内多只个股年初至今累计涨幅巨大，其中天力复合年初至今涨幅达244.94%，飞沃科技涨幅386.40%，斯瑞新材涨幅320.25%，西测测试、雷科防务、通宇通讯、航天智装等涨幅均超过100% [2] 领涨公司详情 - 天力复合半日涨幅17.03%，总市值77.57亿人民币，年初至今涨幅244.94% [1][2] - 西测测试半日涨幅14.60%，总市值76.07亿人民币，年初至今涨幅141.18% [1][2] - 瑞华泰半日涨幅10.55%，总市值36.22亿人民币，年初至今涨幅63.71% [1][2] - 陕西华达半日涨幅10.07%，总市值106亿人民币，年初至今涨幅81.30% [1][2] - 航天电子半日涨停（10.01%），总市值522亿人民币，为板块内市值最大公司之一，年初至今涨幅77.56% [1][2]

市场表现 - 12月15日A股商业航天板块集体爆发，多只个股录得显著涨幅，其中天力复合涨17%，西测测试涨超14%，瑞华泰、陕西华达涨超10%，雷科防务、航天电子、通宇通讯、中超控股、华菱线缆、三维通信涨停（涨幅10%），飞沃科技涨超9%，钢研高纳涨超8%，中天火箭、斯瑞新材、航天智装、上海瀚讯涨超6% [1] - 板块内多只个股年初至今累计涨幅巨大，例如天力复合年初至今涨幅达244.94%，飞沃科技涨幅达386.40%，斯瑞新材涨幅达320.25%，西测测试涨幅达141.18% [2] 领涨个股详情 - 天力复合半日收盘涨幅17.03%，总市值77.57亿元，年初至今涨幅244.94% [2] - 西测测试半日收盘涨幅14.60%，总市值76.07亿元，年初至今涨幅141.18% [2] - 瑞华泰半日收盘涨幅10.55%，总市值36.22亿元，年初至今涨幅63.71% [2] - 陕西华达半日收盘涨幅10.07%，总市值106亿元，年初至今涨幅81.30% [2] - 航天电子半日收盘涨停（10.01%），总市值522亿元，为所列公司中市值最高者，年初至今涨幅77.56% [2]

市场表现 - 截至2025年12月12日，国证航天航空行业指数(CN5082)上涨0.87% [1] - 成分股亚光科技(300123)上涨6.25%，航宇科技(688239)上涨5.72%，航天发展(000547)上涨4.99%，盟升电子(688311)上涨3.46%，上海瀚讯(300762)上涨3.04% [1] - 跟踪该指数的航空航天ETF(159227)上涨0.93%，最新价报1.2元 [1] 商业航天产业动态 - 蓝箭航天供应链拥有600余家供应商，覆盖全国90余城，其中民营企业占比近70%，国有企业占比30% [1] - 无锡朱雀三号装配基地正冲刺建设，力争2025年底验收，计划于2026年投用，将专注于火箭装配与智能制造 [1] 行业发展趋势与催化剂 - 自2024年7月起，低轨卫星组网进度加速 [1] - 随着民营火箭参与、发射工位建成以及可回收技术不断推进，当前运力不足的瓶颈有望逐渐突破，卫星组网进度有望进一步加快 [1] - 手机直连技术的突破有望带动卫星通信应用 [1] 相关金融产品概况 - 航空航天ETF（159227）紧密跟踪国证航天指数，覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节 [2] - 该ETF中商业航天概念权重占比高达56.5% [2] - 其前十大重仓股包含航天发展、中国卫星、航天电子、中航机载、中航高科等行业龙头 [2]

文章核心观点 我们正处在一个由技术突破、政策引导与资本助推共同定义的新产业周期起点，多领域呈现出"硬科技国产替代"与"全球创新共振"的交织特征[1] 12月12日汇集的多重信号共同勾勒出未来数年全球科技与产业竞争的清晰轮廓，标志着新一轮科技产业革命正从实验室创新向量产化、商业化全面跃迁的关键节点[2] 投资重心应从追逐概念转向对产业链关键环节、国产化稀缺突破、量产进程验证的深度挖掘[23] 第一章：苍穹征途——商业航天的资本化元年与产业链爆发 - 行业拐点：SpaceX计划于2026年进行IPO，预计募资规模达数百亿美元，标志着商业航天产业正式步入规模商业化与资本化的全新阶段，其意义堪比特斯拉之于电动汽车产业[3] - 产业链价值重构：中国一日三箭成功发射通信、互联网、遥感卫星，随着发射频率从“按年计”迈向“按周甚至按天计”，上游核心供应商将迎来订单的指数级增长[3] - 细分赛道机遇：单枚中型火箭价值量约1500万元人民币，其中箭体结构占比最高[4] 单颗卫星在轨前的环境模拟测试费用约200-300万元[4] 星载计算卡单星价值量可达100万元[4] - 核心公司剖析：广联航空拟收购火箭燃料贮箱核心供应商跃峰科技51%股权，单箭价值量高达约2000万元，假设中国商业火箭年发射量增长至上百枚，仅贮箱业务即可带来数十亿级增量收入，市场预期其2025年合并利润有望达到12亿元，当前市值对应估值仅约5倍PE[4] 苏试试验在国内高端环境试验设备市占率超70%，其卫星测试业务线2025年收入有望突破1亿元[4] 上海瀚讯、陕西华达、电科数字等公司受益于卫星星座批量化建设[4] 西部材料的钛合金、金属复合材料广泛应用于火箭发动机与箭体结构[5] - 投资逻辑：商业航天投资应遵循“总装引领，核心配套优先”的原则，重点关注直接受益于发射频率提升、具备高壁垒、高价值量份额的核心配套企业[5] 第二章：算力纪元——AI服务器迭代与液冷革命的“冷”与“热” - 需求驱动：AI模型参数进入“万亿级”时代，单柜功率从30kW向100kW以上迈进，液冷从“可选”变为“必选”[6] 英伟达对液冷方案的认证极为严格，全球仅少数几家供应商获得资质，推高了相关产品的平均售价至万美元级别[6] - 龙头破局：蓝思科技通过收购元拾科技，获得了全球仅5家的英伟达RVL认证资质，可参与其新一代Rubin平台服务器的液冷系统开发与供应，ASP达到万美金级别[9] - 应用与硬件层：浩瀚深度将其DPI技术应用于AIGC的鉴伪与反诈，预计相关业务利润将呈现爆发式增长[9] AI服务器推动FPC用量和价值量双升，奕东电子深度布局[9] 恒勃股份在PEEK等高性能工程塑料部件上发力[9] 慧辰股份的“机器人大脑”已实现千台级出货，通过向本体厂商加价30%销售[9] - 投资逻辑：AI服务器产业链投资正从“GPU稀缺”向“散热革命”和“配套升级”扩散，拥有绝对稀缺认证资质、高技术壁垒硬件的公司将享有估值溢价[6] 第三章：钢铁之躯——人形机器人量产前夜的“心脏”与“骨骼” - 产业阶段：特斯拉Optimus已启动供应商审核流程，标志着人形机器人正式步入量产前夜[7] 市场预期中国头部企业的量产规模有望在2026年超越特斯拉[7] - 核心增量部件：PEEK材料是替代金属关节的理想材料，宁波华翔为智元机器人打样的PEEK零部件已获认可[8] 市场预计其2026年主业利润可达15亿元，当前估值约15倍PE[10] 恒立液压将其精密制造能力拓展至电动缸、旋转执行器领域[13] 机器人对柔性电路板需求巨大，奕东电子受益[13] 各类力觉、视觉传感器市场广阔[13] - 整机与应用场景：智元机器人宣布“远征”A1机器人已下线5000台，步入量产阶段[13] 东港股份计划发布与阿里云合作的ToC陪伴机器人，应用从工业场景向商业服务、家庭陪伴等领域渗透[13] - 投资逻辑：机器人投资应把握“核心部件优先于整机，量产验证优先于概念”，PEEK材料、FPC、旋转关节是现阶段需要重点关注的“黄金赛道”[11] 第四章：硅基基石——半导体设备与材料的国产化“深水区”突围 - 核心驱动力：高端AI芯片对高带宽内存的需求爆发式增长，推动HBM技术向更高堆叠层数演进，国产替代进程全面提速[12] - 设备与材料突破：迈为股份的半导体业务正迅猛增长，预计2024年订单达8亿元，其中存储设备占2/3，公司已将2025年半导体订单目标定为20亿元[14] 华海诚科是国内极少数能生产HBM专用底部填充材料的企业，产品已支持12层堆叠，该材料国产化率不足5%，公司未来有望占据国内40%以上的市场份额，对应潜在营收规模达30亿元[14] 富创精密成功从设备结构件OEM向关键模组ODM升级，其刻蚀设备关键模组性能参数已超越国际竞争对手[14] - 投资逻辑：半导体投资已进入“国产化深水区”，关注点应从“有没有”转向“好不好、快不快”，在HBM、先进封装等细分领域实现实质性突破并获得订单的公司将迎来巨大弹性[12] 第五章：能源革命——从燃气轮机到核聚变的“无限能源”憧憬 - 新旧能源景气：燃气轮机新增与运维市场景气度有望延续至2035年，应流股份四季度新签订单饱满，并大幅上调远期产能规划与盈利预期[15] 政策回暖推动风电项目建设加速，大金重工积极拓展漂浮式海上风电基础等高端海工装备，市场给予其2026年500亿市值的远期展望[15] - 核聚变技术：中国科研团队在聚变-裂变混合堆领域取得进展，理论上可将铀资源利用效率放大60-100倍[16] 中国铀业正从“资源商”向未来“无限能源储备与技术提供者”转型[16] 杭氧股份中标聚变新能低温系统项目，切入终极能源赛道[16] - 投资逻辑：能源投资呈现“多元并存，技术跃迁”的特征，短期关注燃气轮机、海上风电等高景气赛道，长期战略性关注核聚变颠覆性技术及其核心材料、装备的早期布局者[16] 第六章：光速互联——1.6T时代的光通信升级与国产化纵深 - 技术迭代：为满足AI集群数据交换需求，光模块正从800G向1.6T迭代，1.6T光模块对磷化铟芯片的需求量是800G的3倍，对微型热电制冷器的精度和可靠性要求急剧提高[17] - 国产替代核心：富信科技是全球少数能批量供应用于800G/1.6T光模块的Micro TEC厂商，产品毛利率高达70%，净利率约50%，假设其在1.6T时代占据50%的国产市场份额，仅此单项业务净利润潜力可达7.5亿元级别[21] 跃岭股份布局磷化铟衬底材料，华懋科技在光模块PCBA业务上单台盈利稳定，云南锗业积极推进6英寸磷化铟衬底国产化[21] - 投资逻辑：光通信投资需紧扣“速率升级”与“国产替代”两大主线，关注技术壁垒极高且已实现国产突破的细分环节，如Micro TEC、高端InP芯片/衬底[17] 第七章：宏观变量——美联储降息与科技成长的“流动性”新篇 - 直接影响：12月美联储降息25个基点，点阵图预示2026-2027年仍有降息空间，无风险利率下行有助于提升科技股未来现金流的现值，从而提振估值[18][22] - 间接影响：融资环境改善，有利于商业航天、AI、机器人等仍需大量研发投入的科技企业进行融资和扩张[22] - 市场风格：在“软着陆”预期下，市场风险偏好有望提升，资金可能更倾向于追逐具备长期成长故事的硬科技赛道[22]

市场表现与事件驱动 - 12月11日A股交易时段，航空航天ETF（159227）开盘拉升，截至10点48分涨幅0.84%，成交额达1.64亿元，稳居同类第一 [1] - 该ETF持仓股中，中国卫星、上海瀚讯、华秦科技、光启技术、航宇科技、航天电子等涨幅居前 [1] - 同日，由航空工业第一飞机设计研究院设计的“九天”无人机在陕西圆满完成首飞，标志着我国大型无人机技术实现新突破 [1] 产品概况与规模 - 航空航天ETF（159227）最新规模达20.97亿元，位居同指数第一 [1] - 该ETF紧密跟踪国证航天指数，深度聚焦中国军工产业核心赛道，精准布局空天领域前沿技术 [2] - 指数覆盖航空装备、航天装备、卫星导航、新材料等关键产业链环节，高度贴合国防现代化与高端装备升级战略 [2] 成分股与主题聚焦 - 航空航天ETF（159227）成分股精选军工领域头部企业，涵盖大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [2] - 该指数无人机含量高达87%，商业航天含量高达56% [2] - 通用航空ETF基金（159230）跟踪国证通用航空产业指数，以低空经济为核心，覆盖航材及基础设施、飞行器制造、运营服务及场景应用等行业，其低空经济含量为8% [2] 行业政策与发展前景 - 国家十五五规划建议加快航空航天、低空经济产业发展 [1] - 国家战略聚焦低空经济新赛道，各地相继出台低空经济发展纲领性政策，国资央企密集成立低空经济公司 [1] - 从应用场景看，低空物流、低空文旅等应用场景先行，头部eVTOL主机厂订单陆续落地，海外拓展迅速，产业链规模化发展态势清晰 [1]