报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 海天瑞声2024年顺利扭亏为盈，数据标注业务持续突破，AI浪潮有望带来业绩增量，预计2025 - 2027年营收和归母净利润保持增长 [2][8] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027E营业总收入分别为2.37亿、3.00亿、3.81亿、4.66亿元，同比增速分别为39.5%、26.6%、27.0%、22.2% [4] - 2024 - 2027E归母净利润分别为1100万、2600万、3000万、3300万元，同比增速分别为137.3%、130.8%、14.3%、10.7% [4] - 2024 - 2027E每股盈利分别为0.19、0.43、0.50、0.55元，市盈率分别为510、221、193、175倍，市净率分别为7.8、7.7、7.6、7.5倍 [4] 公司基本数据 - 总股本6032.52万股，已上市流通股6032.52万股，总市值和流通市值均为59.66亿元 [5] - 资产负债率8.22%，每股净资产12.35元，12个月内最高/最低价为136.08/41.30元 [5] 业绩情况 - 2024年营业总收入2.37亿元，同比增长39.45%；归母净利润1133.61万元，同比增长137.31%，扭亏为盈；扣非净利润497.35万元，同比增长111.44% [2][8] - 2024年整体毛利率66.46%，同比上升10.45个百分点，期间费用率64.40%，同比下降21.69个百分点 [8] - 2024年Q4单季营收8752.55万元，同比增长31.03%，环比增长53.20%；归母净利润754.74万元，同比增长335.08%，环比增长123.80%；扣非净利润691.18万元，环比增长297.79% [2] - 2025年第一季度营业收入6980.95万元，同比上升71.75% [2] 业务发展 - 全球化布局深化，2024年境外收入1.14亿元，同比增长89.53%，占总营收48.1%，东南亚新建数据交付体系进入爬坡阶段 [8] - 数据标注业务持续突破，自主研发的「DOTS - AD自动驾驶数据平台」获2024年高工智能汽车「金球奖·技术突破奖」 [8] - 2024年新增研发超150个训练数据集产品，自有知识产权标准化产品储备超1700个，覆盖多场景 [8] - 2025年一季度计算机视觉和自然语言业务收入同比高速增长 [8] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2024A - 2027E进行预测，如2024 - 2027E营业成本分别为8000万、8800万、1.13亿、1.39亿元等 [9] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测，如2024 - 2027E营业收入增长率分别为39.5%、26.6%、27.0%、22.2%等 [9]