Q&A 海天瑞声在 2024 年度的财务表现如何？ 海天瑞声 20250605 摘要 海天瑞声 2024 年扭亏为盈，归母净利润达 1,134 万元，经营性现金流 净额 2,873 万元，主要受益于多模态数据订单增加、高毛利产品占比提 升及定制服务毛利率改善。公司积极拓展海外市场，尤其在智能驾驶领 域，紧跟车企出海趋势，布局海外数据采集业务，优化智能驾驶数据处 理算法和平台功能。 公司持续投入研发，在智能驾驶数据处理平台、智能化数据运营平台和 Data x 数据中台建设上取得重要进展，并不断增厚算法储备，优化推理 框架，启动语音大模型自研项目，提升点云标注效率，支撑国家人工智 能基础设施建设。 海天瑞声确立科技引领战略，通过持续研发投入突破技术瓶颈，推动训 练数据生产智能化、规模化，重点布局多模态融合、思维链推理等领域， 构建差异化竞争壁垒，如针对自动驾驶点云标注场景提出动静态分类标 注方案。 在智能驾驶标注领域，公司推出多帧点云叠加及物体跟踪算法，提升标 注效率，并逐步向 4D 标注转化，自研 SLAM 算法优化泊车场景 4D 点 云标注，开发智能分段加载解决方案，突破高难度边缘场景标注瓶颈。 2024 年 ...

作为AI训练数据提供商，海天瑞声(688787)去年业绩同比大幅增长。在6月5日业绩说明会上，公司高管 介绍，2025年公司营业收入增长核心驱动将来自多模态AI技术的快速演进催生了跨模态融合数据的增 量需求，以及AI在垂直行业的深度应用创造新的市场机遇。另外，公司还将拓展海外定制服务市场。 对于后续行业发展趋势，公司高管预判，整个数据服务市场将进行重新洗牌，集中度将进一步提升。市 场各类主体将会通过在技术研发投入、资源能力建设等主要方面的竞争，逐步淘汰掉能力弱的服务商和 中小玩家。此外，国家对于数据安全及合规要求的进一步趋严，会将那些不具备数据安全合规能力或尚 未进行此方面布局的企业逐渐淘汰出局。另外，出于对数据和业务的敏感性、保密性需求，客户自建团 队可能会与品牌服务商长期共存。 凭借在数据领域的核心优势，海天瑞声已经成为运营商类客户重要的数据服务供应商。未来，随着以运 营商为代表的重点央企在多模态大模型方向的持续加码，以及其基座大模型在更多传统行业的应用落 地，预计相关数据需求将进一步增长，为公司收入带来持续的增长动能。 就DeepSeek模型影响，海天瑞声高管介绍，DeepSeek推出了一系列模型，其中 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是我国领先的AI训练数据专业提供商，业绩拐点已至，2024年营收同比增长39.45%，归母净利润和扣非净利润同比实现盈利，2025年一季度营收同比快速增长71.75%，归母净利润扭亏 [5][6] - 标准化数据集产品是公司核心竞争力之一，截至2024年底新增研发超150个训练数据集产品，自有知识产权的训练数据产品储备超1700个，且已成为运营商类客户重要的数据服务供应商 [7] - 公司积极探索与实践数据产业新业务和新模式，与多地政府、地方运营商等开展战略合作，构建“数据可信空间” [8] - 5月23日，公司与华为联合推出海天瑞声X昇腾DeepSeek数据飞轮智能体解决方案，构建了从数据标注到模型训练的完整闭环 [9] - 预计公司2025 - 2027年的EPS分别为0.33、0.49、0.70元，伴随大模型在央国企及传统行业的应用落地，未来相关数据需求将进一步增长，为公司带来持续增长动力 [10] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年5月至2025年5月，公司股价呈现上升趋势，从-30%涨至130% [3] 公司基本情况 - 最新收盘价19.73元，总股本9.85亿股，流通股本9.48亿股，总市值194亿元，流通市值187亿元，52周内最高/最低价为25.22 / 5.76元，资产负债率18.0%，市盈率103.84，第一大股东为陈迪清 [4] 盈利预测和财务指标 |年度|营业收入（百万元）|增长率(%)|EBITDA（百万元）|归属母公司净利润（百万元）|增长率(%)|EPS(元/股)|市盈率（P/E）|市净率（P/B）|EV/EBITDA| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|237|39.45|23.46|11.34|137.31|0.19|507.09|7.73|251.22| |2025E|338|42.67|30.06|19.77|74.41|0.33|290.74|7.53|189.34| |2026E|441|30.48|37.63|29.86|51.02|0.49|192.52|7.25|150.72| |2027E|557|26.32|45.89|42.29|41.62|0.70|135.94|6.88|123.03| [11] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力：2024 - 2027年预计营业收入增长率分别为39.5%、42.7%、30.5%、26.3%，营业利润增长率分别为124.8%、100.0%、51.0%、41.6%，归属于母公司净利润增长率分别为137.3%、74.4%、51.0%、41.6% [14] - 获利能力：2024 - 2027年预计毛利率分别为66.5%、68.0%、69.0%、69.7%，净利率分别为4.8%、5.8%、6.8%、7.6%，ROE分别为1.5%、2.6%、3.8%、5.1%，ROIC分别为0.5%、1.1%、2.0%、2.7% [14] - 偿债能力：2024 - 2027年预计资产负债率分别为8.1%、8.4%、9.8%、11.2%，流动比率分别为7.08、7.06、6.33、5.84 [14] - 营运能力：2024 - 2027年预计应收账款周转率分别为2.64、3.23、3.20、3.29，存货周转率分别为5.77、6.55、12.86、12.00，总资产周转率分别为0.29、0.41、0.52、0.61 [14] - 现金流量表：2024 - 2027年预计净利润分别为11、20、30、42百万元，经营活动现金流净额分别为29、12、25、27百万元，投资活动现金流净额分别为41、 - 6、 - 4、 - 2百万元，筹资活动现金流净额分别为 - 53、0、0、0百万元 [14]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是我国领先的AI训练数据专业提供商，业绩拐点已至，2024年营收同比增长39.45%，归母净利润和扣非净利润同比实现盈利，2025年一季度营收同比快速增长71.75%，归母净利润扭亏 [5][6] - 标准化数据集产品是公司核心竞争力之一，截至2024年底新增研发超150个训练数据集产品，自有知识产权的训练数据产品储备超1700个，且在国家战略指引下成为运营商类客户重要的数据服务供应商 [7] - 公司积极探索与实践数据产业新业务和新模式，与多地政府、地方运营商等开展战略合作，构建“数据可信空间” [8] - 5月23日，公司CTO与华为昇腾计算业务副总裁共同发布海天瑞声X昇腾DeepSeek数据飞轮智能体，构建了从数据标注到模型训练的完整闭环 [9] - 预计公司2025 - 2027年的EPS分别为0.33、0.49、0.70元，当前股价对应的PE分别为290.74、192.52、135.94倍，伴随大模型在央国企及传统行业的应用落地，未来相关数据需求将进一步增长，为公司带来持续增长动力 [10] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年5月至2025年5月，海天瑞声股价从-30%增长至130% [3] 公司基本情况 - 最新收盘价19.73元，总股本9.85亿股，流通股本9.48亿股，总市值194亿元，流通市值187亿元，52周内最高/最低价为25.22 / 5.76元，资产负债率18.0%，市盈率103.84，第一大股东为陈迪清 [4] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|237|338|441|557| |增长率(%)|39.45|42.67|30.48|26.32| |EBITDA（百万元）|23.46|30.06|37.63|45.89| |归属母公司净利润（百万元）|11.34|19.77|29.86|42.29| |增长率(%)|137.31|74.41|51.02|41.62| |EPS(元/股)|0.19|0.33|0.49|0.70| |市盈率（P/E）|507.09|290.74|192.52|135.94| |市净率（P/B）|7.73|7.53|7.25|6.88| |EV/EBITDA|251.22|189.34|150.72|123.03|[11] 财务报表和主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入增长率2024 - 2027年分别为39.5%、42.7%、30.5%、26.3%，营业利润增长率分别为124.8%、100.0%、51.0%、41.6%，归属于母公司净利润增长率分别为137.3%、74.4%、51.0%、41.6% [14] - 获利能力方面，毛利率分别为66.5%、68.0%、69.0%、69.7%，净利率分别为4.8%、5.8%、6.8%、7.6%，ROE分别为1.5%、2.6%、3.8%、5.1%，ROIC分别为0.5%、1.1%、2.0%、2.7% [14] - 偿债能力方面，资产负债率分别为8.1%、8.4%、9.8%、11.2%，流动比率分别为7.08、7.06、6.33、5.84 [14] - 营运能力方面，应收账款周转率分别为2.64、3.23、3.20、3.29，存货周转率分别为5.77、6.55、12.86、12.00，总资产周转率分别为0.29、0.41、0.52、0.61 [14] - 每股指标方面，每股收益分别为0.19、0.33、0.49、0.70元，每股净资产分别为12.32、12.65、13.14、13.84元 [14] - 现金流量表方面，经营活动现金流净额分别为29、12、25、27百万元，投资活动现金流净额分别为41、 - 6、 - 4、 - 2百万元，筹资活动现金流净额分别为 - 53、0、0、0百万元 [14]

三大优势：重塑企业智能化范式 5月23日，鲲鹏昇腾开发者峰会2025(KADC 2025)在北京中关村国际创新中心举办。会上，海天瑞声 CTO黄宇凯与华为昇腾计算业务副总裁王庆文共同发布海天瑞声X昇腾 DeepSeek 数据飞轮智能体。这 一创新成果聚焦企业数字化转型的核心挑战，通过创新的软硬件协同架构，为企业提供零代码、低门槛 的智能体部署方案，助力企业实现全场景智能化升级。 技术赋能：破解数字化转型难题 随着AI技术在各行业的深入应用，企业面临模型部署门槛高、数据安全风险大等挑战。本次联合推出 的数据飞轮智能体解决方案，基于昇腾AI基础软硬件平台，搭载高性能硬件配置，为企业提供强大的 算力支撑。软件层面整合了海天瑞声数据飞轮智能体平台、DOTS 数据标注平台及AI研发平台，构建了 从数据标注到模型训练的完整闭环。 此次发布的「海天瑞声X昇腾 DeepSeek 数据飞轮智能体」助推企业智能化转型进入"开箱即用"的新阶 段。海天瑞声与昇腾的生态合作，不仅解决了AI落地"最后一公里"的难题，更构建了可持续发展的智能 化生态。未来，双方将持续深化合作，为千行百业智能化发展提供强劲的支撑，共同推动人工智能赋能 实体 ...

证券代码：688787 证券简称：海天瑞声 公告编号：2025-018 北京海天瑞声科技股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、会议召开情况 北京海天瑞声科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年员工持股计 划第一次持有人会议于 2025 年 5 月 16 日以现场与通讯相结合方式召开，本次 会议通知已于 2025 年 5 月 12 日向全体持有人发出。本次会议由公司董事会秘 书张哲先生召集和主持，出席本次会议的持有人 43 人，代表 2024 年员工持股 计划份额 13,579,620.39 份，占公司 2024 年员工持股计划总份额的 100%。会议 的召集、召开和表决程序符合公司 2024 年员工持股计划的有关规定。会议以记 名投票表决方式，审议通过了以下议案： 二、会议审议情况 经与会持有人逐项审议，通过以下议案： 为保证公司 2024 年员工持股计划的顺利进行，保障持有人的合法权益，根 据《北京海天瑞声科技股份有限公司 2024 年员工持股计划（草案）》及《北京 海天瑞声科技股份有 ...

北京海天瑞声科技股份有限公司 北京海天瑞声科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 证券代码：688787 证券简称：海天瑞声 北京海天瑞声科技股份有限公 司 2024 年年度股东大会会议资 料 目 录 北京海天瑞声科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 北京海天瑞声科技股份有限公司 为维护广大投资者的合法权益，保障股东在本次股东大会期间依法行使权 利，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、中国证监会《上市公司股东大会规则》 和公司《股东大会议事规则》等有关规定，特制定本会议须知： 一、公司负责本次股东大会的议程安排和会务工作，为确认出席大会的股东 或其代理人或其他出席者的出席资格，会议工作人员将对出席会议者的身份进行 必要的核对工作，请被核对者给予配合。 二、出席会议的股东及股东代理人须在会议召开前半小时到会议现场办理签 到手续，并按规定出示证券账户卡、身份证明文件或营业执照/注册证书复印件 （加盖公章）、授权委托书等，上述登记材料均需提供复印件一份，个人登记材 料复印件须个人签字，法定代表人证明文件复印件须加盖公 ...

北京海天瑞声科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 证券代码：688787 证券简称：海天瑞声 | 2024 | | 年年度股东大会会议须知 1 | | --- | --- | --- | | 2024 | | 年年度股东大会会议议程 3 | | 2024 | | 年年度股东大会会议议案 5 | | | 议案一 | 关于《2024 年年度报告》及其摘要的议案 5 | | | 议案二 | 关于《2024 年度董事会工作报告》的议案 6 | | | 议案三 | 关于《2024 年度监事会工作报告》的议案 7 | | | 议案四 | 关于续聘会计师事务所的议案 8 | | | 议案五 | 关于《2024 年度财务决算报告》的议案 9 | | | 议案六 关于 | 2024 年度利润分配预案的议案 10 | | | 议案七 | 关于《2025 年度财务预算报告》的议案 13 | | | 议案八 | 关于确认 年度董事薪酬金额及 2024 2025 年度董事薪酬方案的议案 14 | | | 议案九 | 关于确认 2024 年度监事薪酬金额及 2025 年度监事薪酬方案的议案 16 | | | 议案十 | 关 ...

证券代码：688787 证券简称：海天瑞声 公告编号：2025-018 北京海天瑞声科技股份有限公司 2024 年员工持股计划第一次持有人会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、会议召开情况 北京海天瑞声科技股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年员工持股计 划第一次持有人会议于 2025 年 5 月 16 日以现场与通讯相结合方式召开，本次 会议通知已于 2025 年 5 月 12 日向全体持有人发出。本次会议由公司董事会秘 书张哲先生召集和主持，出席本次会议的持有人 43 人，代表 2024 年员工持股 计划份额 13,579,620.39 份，占公司 2024 年员工持股计划总份额的 100%。会议 的召集、召开和表决程序符合公司 2024 年员工持股计划的有关规定。会议以记 名投票表决方式，审议通过了以下议案： 二、会议审议情况 经与会持有人逐项审议，通过以下议案： 1、审议通过《关于设立公司 2024 年员工持股计划管理委员会的议案》 为保证公司 2024 年员工持股计划的顺利进行， ...

1）海天瑞声 （龙赢富泽参与公司分析师会议&电话会议） 调研纪要：海天瑞声2025年第一季度收入增长主要得益于多模态大模型迭代、高质量图像/视频数据采 购、场景类文本数据需求增加及东南亚数据交付体系运营。公司正探索公共数据资源开发、数据标注人 才培养及地方数据标注基地建设。与运营商合作方面，公司已成为重要数据服务供应商，未来数据需求 将持续增长。2025年营收增长点在于多模态AI技术演进、垂直行业深度应用及东南亚数据交付体系运 营。产品数据集为一次性投入、重复授权销售，定制服务为定向需求、实网数据加工。标准数据集基于 市场需求趋势判断和共性需求提炼，先于客户需求开发。境外业务毛利率高因标准化数据集销售占比高 及客户认同综合能力。训练特定垂向领域大模型数据来源包括公开数据、客户自有数据及垂直场景定向 采集数据。DeepSeek仍需大量高质量数据，尤其在复杂问题和垂向领域。公司核心竞争力体现在服务 产品双模式、技术平台能力、供应链资源管理能力及数据安全及合规能力。主要竞争对手为国内数据 堂、标贝等，国外Appen，未来Scale AI等技术属性更强的公司。 机构简介： 龙赢富泽资产管理（北京）有限公司初创于 20 ...