报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”投资评级 [1][10] 报告的核心观点 - 报告公司致力于成为 AI 驱动的领先科技能源企业，链接电力负荷和供给，构建能源互联网平台开展能源运营与交易 我国电力现货市场交易处于初期，行业空间广阔，公司业绩弹性高 预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 3.1 亿元、4.6 亿元、9.4 亿元，对应 2025 年 51.5 倍动态市盈率 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司近一年市场表现 - 4 月 28 日朗新集团发布 2025 年一季报，25Q1 实现营业收入 6.7 亿元，同比下降 0.12%，归母净利润 0.03 亿元，同比增长 117.5%，单季度毛利率 48.4%，同比提升 3.2pct，环比提升 11.8pct [2] 市场数据 - 2024 年公司聚焦能源数智化、能源互联网双轮发展，投入 AI 技术推动从项目型软件服务升级为平台型能源运营企业 受非核心业务剥离重组影响，2024 年实现营业收入 44.8 亿元，同比下降 5.24%，扣非归母净利润 - 2.8 亿元 [4] - 2024 年能源互联网业务收入 18.0 亿元，同比增长 17.6%，毛利率 49.6%，同比提升 9.9pct 包括电力服务场景和电力市场交易两业务 聚合充电新电途平台 2024 年注册用户破 1800 万，接入充电设备 160 万台，充电量达 52 亿度，同比增长约 30%，预计今年达 70 亿度 虚拟电厂分布式光伏云平台 2024 年累计接入 25GW，25Q1 增长至 37.7GW，微电网已具雏形 [4] - 电力市场化交易方面，公司覆盖多省，AI 辅助电力交易成果显著 2024 年交易电量超 19 亿度，同比增长超 5 倍，25Q1 达 7 亿度同比翻倍 随新能源电力市场化交易放开，预计 2027 年电力交易量增至 1000 亿度电 [5] - 蚂蚁集团是朗新第二大股东，双方全方位合作 2024 年 8 月公司与蚂蚁数科合作，在香港完成国内首单基于新电途聚合充电平台充电桩资产的 RWA 项目，连接加密金融领域 [5] - 2024 年能源数智化业务收入 21.5 亿元，同比减少 7.5%，因非核心业务剥离重组收入下降 公司在电力营销核心系统业务推进全国市场布局，市场地位稳固 [9] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|4,727|4,479|5,126|6,414|8,363| |YoY(%)|3.9|-5.2|14.4|25.1|30.4| |净利润(百万元)|604|-250|305|464|941| |YoY(%)|17.4|-141.4|222.0|52.1|102.6| |毛利率(%)|40.7|41.3|47.4|47.7|49.3| |EPS(摊薄/元)|0.56|-0.23|0.28|0.43|0.87| |ROE(%)|6.7|-7.4|4.9|7.1|12.7| |P/E(倍)|26.0|-62.8|51.5|33.8|16.7| |P/B(倍)|2.1|2.3|2.2|2.1|1.9| |净利率(%)|12.8|-5.6|6.0|7.2|11.3|[12]