报告公司投资评级 - 买入（维持）[5] 报告的核心观点 - 公司通过聚焦战略优化经营结构驱动营收增长，降本增效与精准投入双轮驱动使净亏损收窄，锚定AI+安全与全球化双引擎发力全栈技术革新与生态共建，长期看好安全产业发展以及公司业绩的修复兑现 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2024年公司实现营收23.58亿元，同比增长40.29%；归母净利润-3.65亿元，扣非后归母净利润-3.96亿元，归母及扣非亏损同比大幅缩窄 [2][8] - 2024Q4实现营业收入10.84亿元，同比增长128.67%；归母净利润-0.39亿元，扣非后归母净利润-0.55亿元，归母及扣非亏损同比大幅缩窄 [8] - 2025年一季度实现营业收入3.64亿元，同比增长1.84%；归母净利润-1.02亿元，扣非后归母净利润-1.08亿元，归母及扣非亏损同比缩窄 [8] 经营策略 - 聚焦核心客户与高价值市场，优化业务结构，调整资源分配，深耕核心客户，收缩低效市场，强化回款管控 [2] - 推出2024年限制性股票激励计划，2025 - 2026年营收目标分别为25.30亿元和27.40亿元，并设置2025年净利润为正的考核条件 [2] - 采用“降本增效+业务聚焦”双线策略，销售、管理、研发费用同比分别-11.16%、+1.12%、-3.30%，研发费用向AI安全、数据安全等前沿领域倾斜 [3] 技术创新 - 2024年在AI+安全领域实现关键突破，构建绿盟风云卫AI安全能力平台，发布AI - Scan大模型风险评估创新产品 [4] - 未来将加大AI驱动的安全运营平台、云原生安全解决方案研发 [4] 市场拓展 - 深化与云厂商、运营商的生态合作并持续开拓国际市场，走国际化经营发展道路 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为25.36、27.43、29.81亿元，归母净利润分别为0.01、0.85、1.51亿元 [9] 财务摘要 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|2,358.01|2,536.37|2,742.84|2,981.14| |(+/-) (%)|40.29%|7.56%|8.14%|8.69%| |归母净利润（百万元）|(364.81)|0.97|84.57|150.85| |(+/-) (%)|/|/|8649.89%|78.37%| |每股收益(元)| - 0.46|0.00|0.11|0.19| |P/E|/|5821.84|66.54|37.30|[10] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年相关财务指标进行了预测，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项内容 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面的指标预测 [12]