行业投资评级 - 报告对计算机行业给予“推荐”评级 [4] 核心观点 - 报告认为，伴随智谱、MiniMax等国产大模型的突破，叠加我国稳定、低价的电力等基础设施成本，我国Tokens出海与“龙虾”（类全场景个人助理Agent）两大增长引擎已全面开启，在云服务涨价趋势下，我国云计算产业或将迎来重大拐点，有望迎来收入与利润同时高增长 [4][31] 根据目录总结 1 本周观点 1.1 Tokens 出海+ClawBot 带动 Tokens 需求快速提升 - **国产大模型性能与性价比全球领先**：2026年3月1日，智谱GLM5（50分）、Kimi K2.5（47分）等国产模型处于全球大模型性能第一梯队，其中Gemini 3.1最高（57分）[14] 同时，MiniMax M2.5、DeepSeek V3.2等国产模型性价比优势显著 [14] - **国产模型调用量位居世界前列**：据Openrouter官网2026年2月数据，MiniMax M2.5、Kimi K2.5等国产模型调用量位居前列，且国产模型Tokens调用总量正在不断提升 [19] - **中国电力成本构成显著优势**：中国2023-2025年平均工业用电价格为0.097 USD/kWh，远低于美国的0.148 USD/kWh，低廉的电价保证了AI推理的低成本，为Tokens出海打下坚实基础 [22] - **“龙虾”类Agent催生海量Tokens需求**：以有道龙虾为例，这类全场景个人助理Agent能够7x24小时待命，完成数据分析、制作PPT、生成视频等各类办公事务，其持续运行将带来海量的Tokens需求 [25] - **云计算产业呈现收入与利润双增迹象**： - **收入端**：以顺网科技为例，其2026年股权激励计划显示，若100%完成，2026、2027年云业务收入目标值分别达到3.2亿元、6.4亿元 [28][29] - **利润端**：以优刻得为例，其2025年单Q4利润转正，2025年全年毛利率达到25.8%，连续五年持续提升 [28] 1.2 投资建议 - 报告建议关注四大方向： - **大模型厂商**：如智谱、MiniMax等 [31] - **云计算**：如阿里巴巴、顺网科技、首都在线、宏景科技、网宿科技、金山云、优刻得、深信服、青云科技等 [31] - **CPU**：如海光信息、中国长城、龙芯中科、禾盛新材等 [10][31] - **AI Infra（人工智能基础设施）**：如星环科技、达梦数据、海量数据、太极股份、超图软件、拓尔思等 [10][31] 2 行业新闻 - **中国香港成立AI+委员会**：将聚焦生命健康及具身智能两大领域，释放政策支持信号 [2][33] - **华为云发布CodeArts代码智能体**：基于千亿级代码库打造，集成了代码大模型、IDE和自主开发模式，并接入了GLM-5.0、DeepSeek-V3.2等模型 [2][34] 3 公司新闻 - **汇金股份**：筹划以现金购买库珀新能源股份有限公司20%股权，并通过表决权委托等方式确保拥有标的公司不低于51%的表决权，交易完成后库珀新能将成为其控股子公司 [3][37] - **开普云**：终止此前筹划的收购南宁泰克半导体有限公司股权的重大资产重组事项 [35] - **绿盟科技**：完成注册资本、注册地址的工商变更登记及《公司章程》备案手续 [36] - **润和软件**：计划以集中竞价方式减持不超过4,879,733股已回购股份，占总股本的0.6127% [37] 4 本周市场回顾 - **指数表现**：本周（02.23-02.27），沪深300指数上涨1.08%，中小板指数上涨2.87%，创业板指数上涨1.05%，计算机（中信）板块上涨1.23% [1][39] - **个股涨跌**： - **涨幅前五**：海联讯（+26.41%）、ST迪威迅（+23.75%）、川发龙蟒（+17.93%）、华胜天成（+17.59%）、御银股份（+14.13%） [1][45] - **跌幅前五**：开普云（-14.66%）、当虹科技（-11.59%）、科大国创（-11.41%）、国投智能（-11.34%）、深信服（-10.52%） [1][45]

公司变更 - 2025年11月10日召开第五届董事会第五次临时会议[2] - 2025年11月28日召开2025年第一次临时股东会[2] - 审议通过增加注册资本暨修订《公司章程》的议案[2] - 完成注册资本、注册地址工商变更登记及章程和董事备案手续[2] 公司信息 - 注册资本为81062.1887万元[2] - 成立日期为2000年4月25日[2] - 法定代表人为胡忠华[2] - 住所为北京市海淀区北洼路4号绿盟科技园主楼2层201室[2] 公告信息 - 公告发布日期为2026年2月26日[4]

公司股价与交易数据 - 2月25日，公司股价上涨1.47%，成交额达13.57亿元 [1] - 当日融资买入额为1.49亿元，融资偿还1.56亿元，融资净买入为-693.56万元 [1] - 截至2月25日，公司融资融券余额合计为3.78亿元，其中融资余额3.78亿元，占流通市值的4.82%，超过近一年50%分位水平，处于较高位 [1] - 截至2月25日，融券余量为8.72万股，融券余额84.24万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本业务信息 - 公司全称为绿盟科技集团股份有限公司，位于北京市海淀区，成立于2000年4月25日，于2014年1月29日上市 [1] - 公司主营业务为信息安全产品的研发、生产、销售及提供专业安全服务 [1] - 主营业务收入构成为：安全产品49.64%，安全服务42.65%，第三方产品和服务7.40%，房屋租赁收入0.28%，其他0.04% [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为3.95万户，较上期减少5.99% [2] - 截至同期，人均流通股为20213股，较上期增加6.37% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股1120.16万股，相比上期减少512.02万股 [3] - 同期，万家创业板2年定期开放混合A（161914）为第九大流通股东，持股800.01万股，相比上期增加100.01万股 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入12.80亿元，同比增长0.47% [2] - 同期，公司归母净利润为-1.96亿元，同比增长39.85% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派现4.04亿元 [3] - 近三年，公司累计派现633.31万元 [3]

市场整体表现 - 2月24日A股三大指数均涨逾1%，上证指数午盘涨1.17%报4129.78点，深证成指涨1.82%，创业板指涨1.76% [1] - 市场呈现普涨格局，万得全A指数上涨1.41%，超4200只个股上涨，仅1131只下跌 [1][2] - A股半日成交额达1.52万亿元，预测全天成交额2.35万亿元，较前一日增加3542亿元 [1][2] 领涨行业与板块 - 资源周期股全线大涨，受特朗普关税政策及美伊局势影响，石油天然气、黄金、化工等板块领涨，通源石油、中曼石油、中海油服、湖南白银等多股涨停 [2] - AI算力硬件股同步走强，光纤、CPO、PCB等板块表现突出，长飞光纤再度涨停并刷新历史新高，天孚通信、中际旭创、新易盛涨幅居前 [3] 下跌行业与板块 - 影视院线板块大幅下跌，光线传媒盘中一度20cm跌停，中国电影、横店影视、博纳影业跌停，幸福蓝海跌逾17% [4] - AI应用概念股全线走低，掌阅科技跌停，引力传媒、中文在线、每日互动、金现代等跌幅居前 [4] - 网络安全概念股深度回调，深信服、绿盟科技跌逾10% [4]

AI内容审核 - 监管机构对AI生成内容采取高压严管态势 已处置账号1.3万余个 清理信息54.3万余条 并呼吁创作者主动添加AI标识[5] 数字水印 (技术核心) - 数字水印技术是AI内容治理的关键技术之一 相关公司包括人民网 新华网 汉邦高科 数码视讯 北信源 拓尔思 新媒股份 亚信安全 恒信东方 视觉中国 华数传媒 国安股份 科大讯飞 ST汇洲 吉大正元 绿盟科技 电科网安[6] 网信安全 (政策驱动核心) - 网信安全是政策驱动的核心领域 与数字水印技术板块公司高度重叠[6] AI反诈 / 数据溯源 - AI反诈与数据溯源是AI内容治理的延伸应用方向[6] 合作企业 - 在AI反诈与数据溯源领域 涉及的合作企业包括合兴包装 浩瀚深度 安妮股份 金运激光 平治信息 科蓝软件 高凌信息 证通电子 大胜达 鸡博股份 东方国信[6]

公司近期动态 - 绿盟科技集团股份有限公司于近期取得一项名为“一种网络资产识别的方法、装置及电子设备”的专利，授权公告号为CN114004961B，该专利的申请日期为2021年10月 [1] - 公司企业注册资本为7.99308527亿元人民币 [1] - 公司对外投资了6家企业，参与招投标项目334次，拥有商标信息205条，专利信息839条，行政许可7个 [1] 公司背景信息 - 绿盟科技集团股份有限公司成立于2000年，位于北京市，主营业务为软件和信息技术服务业 [1] - 其关联公司北京神州绿盟科技有限公司成立于2003年，同样位于北京市，主营业务为科技推广和应用服务业，注册资本为10亿元人民币 [1] - 北京神州绿盟科技有限公司对外投资了1家企业，参与招投标项目5000次，拥有专利信息735条，行政许可6个 [1]

A股市场整体表现 - 2月13日早盘A股市场低开后震荡拉升，截至发稿，沪指跌0.36%，深成指跌0.42%，创业板指跌0.7%，科创综指涨0.37% [2] - 航天军工板块快速拉升，网络安全、半导体服务、餐饮旅游等板块表现活跃，海运、石油天然气、CPO板块震荡调整 [2] - 港股方面，恒生指数、恒生科技指数均跌超1% [2] 港股主要科技股表现 - 腾讯音乐-SW现价59.300港元，下跌8.77%，总市值1837亿港元 [3] - 百度集团-SW现价134.500港元，下跌4.00%，总市值3699亿港元 [3] - 哔哩哔哩-W现价236.400港元，下跌3.90%，总市值995亿港元 [3] - 美团-W现价82.050港元，下跌3.30%，总市值5015亿港元 [3] - 理想汽车-W现价71.950港元，下跌2.70%，总市值1540亿港元 [3] - 阿里巴巴-W现价154.800港元，下跌2.40%，总市值29566亿港元 [3] 网络安全概念股表现 - 网络安全概念股早盘表现活跃，绿盟科技20%涨停，国投智能、中新赛克、亚信安全等涨幅居前 [4] - 绿盟科技现价11.90元，上涨19.96%，成交量1.13亿股，换手率13.98%，总市值96亿元，年初至今上涨59.09% [5] - 国投智能现价17.58元，上涨10.15%，成交量6665万股，换手率7.79%，总市值151亿元，年初至今上涨20.33% [5] - 中新赛克现价34.36元，上涨6.64%，成交量425万股，换手率2.62%，总市值59亿元，年初至今上涨14.00% [5] - 亚信安全现价22.68元，上涨6.23%，成交量375万股，换手率0.94%，总市值91亿元，年初至今上涨16.91% [5] - 消息面上，近期网信部门督促网站平台深入排查整治，依法依约处置账号13421个，清理违法违规信息54.3万余条 [5] 航天军工板块表现 - 航天军工板块拉升反弹，安达维尔、航材股份、理工导航等涨幅居前 [6] - 安达维尔现价19.21元，上涨10.34%，成交量1315万股，换手率7.32%，总市值49亿元，年初至今上涨6.07% [7] - 航材股份现价77.13元，上涨9.09%，成交量5997万股，换手率5.12%，总市值347亿元，年初至今上涨31.96% [7] - 理工导航现价78.30元，上涨4.58%，成交量75万股，换手率0.85%，总市值69亿元，年初至今上涨23.31% [7] - 航发动力现价53.65元，上涨3.23%，成交量2363万股，换手率0.89%，总市值1430亿元，年初至今上涨34.02% [7] 航天军工行业观点 - 中航证券指出，多款新一代火箭成功首飞，2026年发射次数有望破百，天龙三号、力箭二号、双曲线三号等多款新型号火箭计划首飞，并挑战一子级回收，可复用火箭技术有望成为商业航天规模化发展的关键拐点 [7] - 国泰海通表示，国际环境日益复杂严峻，要打赢现代战争，既要有先进战机、导弹作为制胜手段，又要有火箭弹等高效费比装备支撑持久消耗，还要有可靠的通信指挥体系为保障 [8] - 大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好，2027年要确保实现建军百年奋斗目标，“十五五”期间有望加速补短板，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块及卫星互联网等前沿热点 [8]

大数据指数及成分股市场表现 - 大数据指数在2月13日盘中出现强势拉升行情 [1] - 指数成分股呈现普涨格局 [1] - 绿盟科技与华胜天成两只成分股涨停 [1] - 国投智能、博汇科技、安恒信息等多只成分股跟涨 [1]

公司股价与交易表现 - 2026年2月13日，绿盟科技股价触及涨停，涨停价为11.77元，涨幅为19.96% [1] - 当日总市值为96.46亿元，流通市值为96.16亿元，总成交额达到11.29亿元 [1] 公司业绩与治理 - 2025年业绩预告显示，公司亏损大幅收窄83.55%至91.78%，亏损额从3.6亿元缩减至3000万元至6000万元 [2] - 公司密集修订了23项公司治理制度，包括董事会专门委员会工作规则、信息披露及关联交易管理等，治理透明度显著提高 [2] - 公司治理结构优化，取消了监事会，改设审计委员会 [2] 公司技术与产品 - 公司的AI安全产品获得了行业认证和奖项，技术实力得到市场认可 [2] - 公司开发支出增长956.70%，显示技术储备显著增强 [2] 行业与市场环境 - 网络安全行业是国家重点关注和支持的领域，随着数字化进程加快，对网络安全的需求不断增加 [2] - 2026年2月13日，网络安全板块多只个股表现活跃，形成板块联动效应 [2] - 当前市场对AI相关概念关注度较高，网络安全与AI结合的领域发展前景被市场看好 [2] 市场资金与技术分析 - 同花顺资金监控显示，当日超大单资金可能呈现净流入状态，主力资金的流入推动了股价涨停 [2] - 技术面上，若该股MACD指标形成金叉或突破重要压力位等技术形态，会吸引技术派投资者的关注 [2]

网络安全行业市场表现 - 网络安全指数在2月13日盘中涨幅超过3% [1] - 成分股绿盟科技股价涨停，涨幅为20% [1] - 成分股国投智能股价触及涨停 [1] - 成分股中新赛克与奇安信-U股价涨幅超过6% [1] - 成分股吉大正元股价涨幅超过4% [1]