证券研究报告 | 公司点评 | 化学制药 健友股份(603707) 报告日期：2025 年 05 月 15 日 生物药进入兑现期，看好向上拐点 ——健友股份点评 投资要点 公司 2024 年实现营业收入 39.24 亿元（YOY-0.20%），归母净利润 8.26 亿元 （YOY+536.09%），扣非后归母净利润 7.82 亿元（YOY+566.00%）。2025Q1 实 现营业收入 8.85 亿元（YOY-11.85%），归母净利润 0.85 亿元（YOY-52.19%）， 扣非后归母净利润 0.75 亿元（YOY-56.05%）。 2025Q1 公司原料药板块受客户采购策略调整影响，肝素原料药收入同比大幅下 降 51.61%，公司制剂业务保持快速发展，整体销售收入同比增长 18.30%。其 中，国内制剂因部分产品续标导致收入阶段性承压。 ❑ 拆分： 非肝素制剂持续放量，看好国际生物药进入兑现期 非肝素制剂放量驱动海外制剂增长，看好国际生物药大分子进入兑现期。收入 看：2024 年制剂实现收入 30.50 亿元（YOY10.05%），占比为 77.74%；其中，非 肝素制剂 14.67 亿元（YOY24. ...