可转债发行 - 2020年4月23日公司发行50,319.00万元可转债，期限6年[4][5] 可转债交易 - 2026年4月17日为“健友转债”最后交易日，4月20日停止交易[4][6] 转股情况 - 2026年4月20 - 22日可转股，转股价格24.34元/股[4][6] 到期兑付 - 2026年4月22日到期，兑付本息109元/张（含税）[4][7][8] - 个人投资者每张实际派发107.20元（税后）[11] - 居民企业每张实际派发109元（含税）[11] - 境外机构每张实际派发109元（含税）[12] 其他 - 2026年4月23日“健友转债”在上海证券交易所摘牌[4][10] - 公司将按109%赎回全部未转股可转债[5]

审计相关 - 2025年4月28日审议通过续聘公证天业为2025年度审计机构，聘期一年[2] - 2026年4月14日收到公证天业变更签字注册会计师及复核人说明函[2] - 变更事项不影响2025年度财务及内控审计工作[5] 人员信息 - 张弛、陈霞2023、2015年开始在公证天业执业[3] - 二人无违反独立性要求，近三年未受处罚[4]

可转债情况 - 公司发行5.0319亿元“健友转债”，2020年5月22日在上交所挂牌交易[4] - 2020年10月29日起“健友转债”可转股，初始价54.97元/股，2025年6月5日变为24.34元/股[5][6] 转股与回售 - 2026年1 - 3月，20.9万元“健友转债”转股8583股[7] - 截至2026年3月31日，累计93.5万元转股，累计回售7000元[3][7] 股本变动 - 2026年1 - 3月，限售股无变动，无限售股和总股本各增加8583股[9]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月29日，由董事长唐咏群提议[4] - 实施期限为2025年5月20日至2026年5月19日[4] - 预计回购金额2000万元至4000万元[4] - 用途为员工持股计划或股权激励[4] 回购进展 - 截至2026年3月31日，累计已回购股数137.9995万股[4][8] - 累计已回购股数占总股本比例0.09%[4][8] - 累计已回购金额1500.85万元[4][8] - 实际回购价格区间9.56元/股至11.66元/股[4][8] 其他 - 本次回购股份价格不超过18.75元/股[6] - 公告日期为2026年4月2日[10]

可转债发行 - 2020年4月23日公司发行50,319.00万元可转债[4] 可转债赎回 - 公司将按面值109%赎回全部未转股可转债[6] 可转债时间节点 - 到期和兑付登记日为2026年4月22日[5][8] - 最后交易日为2026年4月17日[5][7] - 最后转股日为2026年4月22日[5][7] - 摘牌日为2026年4月23日[5][11] 可转债兑付 - 兑付本息109.00元/张（含税）[5][9] - 兑付资金发放日为2026年4月23日[5][9] 其他 - 目前转股价格为24.34元/股[7] - 2026年4月20日起停止交易，仍可转股[4][7][11]

可转债发行 - 2020年4月23日公司公开发行5,031,900张可转债，发行总额50,319.00万元[4] 可转债时间节点 - 2026年4月17日为“健友转债”最后交易日[5][7] - 2026年4月20日停止交易，4月20 - 22日持有人仍可转股[4][7] - 2026年4月22日为到期日、兑付登记日和最后转股日[5][8] - 2026年4月23日为兑付资金发放日和摘牌日[5][9][11] 可转债赎回与兑付 - 公司按债券面值的109%赎回全部未转股的可转债[6] - “健友转债”到期兑付本息金额为109.00元/张（含税）[5][9] 可转债转股 - “健友转债”目前转股价格为24.34元/股[7] 其他信息 - 到期兑付本金和利息由中登上海分公司划入持有人资金账户[10] - 联系部门为证券部，联系电话为025 - 86990789[12]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 国内原料药行业经历较长周期的供给出清，随着地缘政治紧张、原油及上游化工原料价格持续上涨，以及反内卷政策实施，行业有望迎来价格上涨周期[1][4][6][11] - 2026年动保原料药有望迎来周期性回升[1] - 肝素及碘造影剂原料药处于周期底部[2] - 受地缘政治影响，维生素行业迎来涨价周期[3] 根据相关目录分别进行总结 一、 原材料价格及汇率上涨，反内卷政策有望驱动原料药行业价格上涨[8][11] - **宏观与成本环境**：原油现货价格近期呈现上涨态势，工业原料现货指数震荡抬升，化学原料药行业上游原材料价格有上涨趋势[11][12][13][14] - **汇率与PPI**：人民币汇率有所升值，中国化学原料药行业PPI指数呈现持续回落趋势[15][17][18][19] - **具体品类价格分析**： - **沙坦类**：受疫情、经济环境、行业竞争等因素影响，价格处于底部区域，如缬沙坦和厄贝沙坦[20][22][23][24] - **抗生素类**：行业需求逐步回暖，产业链价格企稳回升 - 上游：6-APA价格有所回升，青霉素工业盐价格有所下降[25][26][27][31] - 下游：阿莫西林及氨苄西林等原料药价格企稳回升[25][29][33] - 头孢类：7-ADCA价格有所回升，头孢曲松钠原料药价格有所下降[34][35][36] - **大环内酯类**：受供给端限制及成本推动，硫红、阿奇霉素、克拉霉素、罗红霉素原料药价格处于高位稳定或稳步上涨状态[37][39][40][41][43][44][45] - **动保类**：受行业供给过剩及下游需求疲弱影响，价格持续下行，行业出清加速 - 氟苯尼考均价从400-700元/kg的区间下降到近期的150-200元/kg区间[1][46][47][48] - 强力霉素价格也下降到历史底部区间[1][46][47][51] - 从周度趋势看，氟苯尼考价格跌至历史最低位，强力霉素价格自低位有所回升，显示价格拐点将至[49][53][54][55] - **肝素及碘造影剂**： - 肝素原料药行业整体供过于求，2023年价格下降，2025年肝素API价格基本企稳[2][56][57] - 碘原料价格在2022-2023年处于周期顶点，2025年受其他行业（如电子）需求拉动有所回升[2][56][57] - **维生素类**：受地缘政治紧张、原油价格上涨及头部企业停报停签影响，维生素A、维生素E价格呈现快速上涨趋势[3][58][64][70]，维生素D3价格有所回落，泛酸钙价格跌至历史最低位，维生素B6价格有所下降，维生素B1价格企稳[62][65][66][69][71] 二、 投资建议[8][72] - **核心逻辑**：建议重点关注供给出清彻底、有价格上涨预期的标的[4][72] - **推荐标的**：国邦医药、普洛药业、奥锐特、联邦制药、健友股份、华海药业等[4][72] - **受益标的**：美诺华、川宁生物、浙江医药、亿帆医药、天新药业、花园生物、天宇股份、同和药业、仙琚制药等[4][72] - **盈利预测参考**：报告提供了部分重点公司的盈利预测与估值数据，例如联邦制药2026年预计净利润增速8.77%，普洛药业为21.29%，国邦医药为20.65%，健友股份为25.61%，华海药业为97.45%等[73]

公司事件与公告 - 回天新材全资子公司发生火灾事故，被当地应急管理局责令停产[1] - 永吉股份控股股东计划减持不超过2%的公司股份[5] - 丽岛新材计划投资2.8亿元人民币，用于扩建电池铝箔项目[5] - 中特转债（127056）公告不下修转股价[2][5] 可转债市场动态 新债发行与上市 - 上26转债和博士转债开放申购[1] - 普昂医疗作为北交所新股开放申购[1] - 统联转债将于3月20日上市[5] - 族兴新材作为北交所新股上市[1] 临近强赎可转债 - 多只可转债即将满足强赎条件或进入强赎流程，最后交易日集中在2026年3月至4月[4] - 例如：Z宏柏转（111019）现价192.679元，最后交易日为2026-03-17，剩余规模0.120亿元[4] - Z松霖转（113651）现价216.685元，最后交易日为2026-03-17，剩余规模0.060亿元[4] - 盟升转债（118045）现价187.275元，最后交易日为2026-03-18，剩余规模0.433亿元[4] - 恒逸转债（127022）现价126.070元，最后交易日为2026-03-19，剩余规模3.727亿元[4] - 新致转债（118021）现价137.078元，最后交易日为2026-03-19，剩余规模0.861亿元[4] - 荣23转债（113676）现价141.431元，最后交易日为2026-03-19，剩余规模0.869亿元[4] - 安集转债（118054）现价182.554元，最后交易日为2026-03-23，剩余规模4.259亿元[4] - 锋工转债（123239）现价121.111元，最后交易日为2026-03-25，剩余规模2.066亿元[4] - 利扬转债（118048）现价174.926元，最后交易日为2026-03-25，剩余规模2.930亿元[4] - 直川转2（127075）现价192.000元，最后交易日为2026-03-26，剩余规模5.508亿元[4] - 嘉元转债（118000）现价124.023元，最后交易日为2026-03-27，剩余规模2.936亿元[4] - 中宠转2（127076）现价149.494元，最后交易日为2026-04-01，剩余规模4.101亿元[4] - 光力转债（123197）现价140.879元，最后交易日为2026-04-01，剩余规模3.081亿元[4] - 中环转2（123146）现价128.403元，最后交易日为2026-04-03，剩余规模1.101亿元[4] - 红墙转债（127094）现价130.500元，最后交易日为2026-04-09，剩余规模2.032亿元[4] - 远信转债（123246）现价156.608元，最后交易日为2026-04-10，剩余规模2.062亿元[4] 即将到期可转债 - 多只可转债即将到期，最后交易日同样集中在2026年3月至4月[7] - 乐普转2（123108）现价107.644元，税前赎回价107.800元，最后交易日2026-03-24，剩余规模16.374亿元[7] - 华体转债（113574）现价119.384元，税前赎回价110.000元，最后交易日2026-03-25，剩余规模0.860亿元[7] - 利群转债（113033）现价109.815元，税前赎回价110.000元，最后交易日2026-03-26，剩余规模8.629亿元[7] - 东时转债（113575）现价126.356元，税前赎回价108.000元，最后交易日2026-04-02，剩余规模0.969亿元[7] - 鲁泰转债（127016）现价110.780元，税前赎回价111.000元，最后交易日2026-04-02，剩余规模13.998亿元[7] - 凌钢转债（110070）现价117.693元，税前赎回价112.000元，最后交易日2026-04-07，剩余规模1.777亿元[7] - 维尔转债（123049）现价136.000元，税前赎回价118.000元，最后交易日2026-04-07，剩余规模3.158亿元[7] - 健友转债（113579）现价108.689元，税前赎回价109.000元，到期前最后交易日为2026年4月17日，剩余规模5.025亿元[5][7] 其他可转债状态 - 塞力转债（113601）、永22转债（113653）、海优转债（118008）、汇成转债（118049）、伟测转债（118055）的强赎相关日期待公告[4]

可转债发行 - 2020年4月23日公司发行5,031,900张可转债，总额50,319.00万元[4] 可转债赎回 - 公司将按债券面值109%赎回全部未转股可转债[6] 时间节点 - 到期日和兑付登记日为2026年4月22日[5][8] - 兑付资金发放日为2026年4月23日[5][9] - 摘牌日为2026年4月23日[5][11] - 最后交易日为2026年4月17日[5][7] - 最后转股日为2026年4月22日[5][7] - 2026年4月20日起“健友转债”停止交易，停止交易后至转股期结束前仍可转股[4][7][11] 转股价格 - “健友转债”目前转股价格为24.34元/股[7]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月29日，由董事长唐咏群提议[4] - 实施期限为2025年5月20日至2026年5月19日[4] - 预计回购金额2000万元至4000万元[4] - 用途为员工持股计划或股权激励[4] 回购进展 - 截至2026年2月28日，累计回购137.9995万股，占总股本0.09%[4][8] - 累计回购金额1500.85万元[4][8] - 实际回购价格9.56元/股至11.66元/股[4][8] - 本次回购股份价格不超18.75元/股[6] 其他 - 公告发布时间为2026年3月3日[10]