报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年和2025年一季度业绩稳健，长期看好公司发展 [4] - 公司转型升级取得积极成效，向新能源装备、绿色低碳智能化制造、产业链一体化服务商和国际一体化市场转型 [6] - 公司收购的兰石超合金新材料有限公司产品有较大市场应用空间，核能装备有望受益于国内核电行业发展 [7] - 看好公司多元化发展和核电业务全产业链布局，修改盈利预测，维持“买入”投资评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年5月15日，收盘价7.91元，近12个月最高/最低为10.32/4.11元，总股本和流通股本均为1306百万股，流通股比例100%，总市值和流通市值均为103亿元 [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入57.91亿元，同比增长12.18%；归母净利润1.56亿元，同比增长1.59%；扣非净利润9221.02万元，同比下降8.34%；基本每股收益0.12元，同比增长1.61% [4] - 2025年一季度实现营业收入1.41亿元，同比增长52.30%；归母净利润1454.56万元，同比下降56.08%；扣非净利润259.42万元，同比下降91.90%；基本每股收益0.011元，同比下降56.30%，净利润下滑因销售结构变化、市场竞争激烈、研发投入和税金及附加增加 [5] 转型发展 - 由传统能源装备向新能源装备拓展转型，在核能、氢能、储能等领域取得突破 [6] - 由传统制造业向绿色低碳智能化制造业转型，推动信息技术与传统制造业融合，建设智能工厂等 [6] - 由单体设备制造向产业链一体化服务商转型，是国内唯一全流程覆盖企业 [6] - 由国内市场向国际一体化市场转型，2024年国际市场新增订单4.11亿元，同比增长41.09% [6] 业务亮点 - 收购的兰石超合金新材料有限公司产品覆盖多种金属材料，新材料业务有较大市场应用空间 [7] - 核能装备覆盖全产业链，有望受益于国内核电行业发展 [7] 投资建议 - 修改盈利预测为2025 - 2027年实现营业收入65.83/74.55/84.67亿元，归母净利润分别为2.30/2.64/2.96亿元；2025 - 2027年对应的EPS分别为0.18/0.20/0.23元，当前股价对应的PE为45/39/35倍，维持“买入”投资评级 [8] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|5791|6583|7455|8467| |收入同比（%）|12.2|13.7|13.2|13.6| |归属母公司净利润（百万元）|156|230|264|296| |净利润同比（%）|1.6|47.2|14.9|11.9| |毛利率（%）|14.9|14.0|14.0|14.0| |ROE（%）|4.7|6.5|7.0|7.2| |每股收益（元）|0.12|0.18|0.20|0.23| |P/E|45.57|44.94|39.12|34.96| |P/B|2.16|2.93|2.72|2.53| |EV/EBITDA|17.88|25.39|22.87|20.84| [11] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024A - 2027E各项目数据及变化情况，还包含主要财务比率、成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标数据 [12]