报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司业绩高增，盈利能力有望改善，随着铸件市场开发和产能释放，盈利情况将修复，且风电行业景气度高，公司有望受益 [5] - 公司布局大型铸锻件产能，适应大兆瓦产品需求，风电铸造业务增长快，产品满足市场需求 [5] - 公司积极拓展其他锻件，精密轴类产品收入高增，市场份额扩大 [5] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为4.02、5.37和6.68亿元，对应EPS 1.26、1.68和2.09元/股，对应PE 16、12和10倍，维持“买入”评级 [5] 相关目录总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年05月13日，研究公司为金雷股份（300443.SZ） [1] - 2025年5月13日股价为20.59元，总市值65.9157亿元，流通市值49.9872亿元，总股本3.2013亿股 [2] - 12个月价格区间为25.76/14.16，1个月、3个月、12个月相对收益分别为7.23%、1.48%、2.34%，绝对收益分别为11.12%、0.88%、8.61% [3] 业绩情况 - 2025年一季度实现营业收入5.05亿元，同比上升97.54%，归母净利润0.56亿元，同比上升91.17%，扣非归母净利润0.53亿元，同比增长127.22% [5] - 2024年实现营收19.67亿元，同比+1.11％；归母净利润1.73亿元，同比下降58.03％，风电主轴毛利率20.97%，同比-13.54pct [5] 财务数据与估值 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|1,946|1,967|2,737|3,578|4,298| |YoY(%)|7.4|1.1|39.1|30.7|20.1| |归母净利润(百万元)|412|173|402|537|668| |YoY(%)|16.8|-58.0|132.5|33.7|24.4| |毛利率(%)|33.0|21.3|27.4|28.0|28.8| |EPS(摊薄/元)|1.29|0.54|1.26|1.68|2.09| |ROE(%)|6.7|2.9|6.2|7.7|8.8| |P/E(倍)|16.0|38.1|16.4|12.3|9.9| |P/B(倍)|1.1|1.1|1.0|0.9|0.9| |净利率(%)|21.2|8.8|14.7|15.0|15.5| [6] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据呈现公司财务状况及预测情况，如2025E流动资产47.85亿元，营业收入27.37亿元等 [7] 行业情况 - 2024年国内公开招标市场新增招标量164.1GW，同比增长90%；2025年一季度新增招标量28.6GW，同比增长22.7%，风电行业保持较高景气度 [5]