报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][11] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩改善显著，行业需求回暖、客户备货增加，各产品线收入持续增长，存储线毛利率大幅提升助力综合毛利率增长 [11] - 2025Q1公司业绩超预期，受益于内需刺激消费电子领域提振，存储产品在AI PC等终端搭载容量提升，网通市场也有较好增长 [11] - 产品力助力公司龙头地位持续巩固，存储线和MCU产品覆盖多领域、多品类，自研DRAM有进展，定制化存储方案客户端进展顺利 [11] - 公司多产品有望持续放量，成长可期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为15.35、23.96、32.59亿元 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营收73.56亿元、同比+27.69%，归母净利润11.03亿元、同比+584.21%；2025Q1实现营收19.09亿元、同比+17.32%、环比+11.88%，归母净利润2.35亿元、同比+14.57%、环比 - 13.24% [2][6] - 2024年存储芯片、MCU及模拟产品、传感器分别实现营收51.94、17.06、4.48亿元，同比+27.39%、+29.56%、+27.20%，毛利率分别为40.27%、36.50%、16.46%，同比+7.28pct、 - 6.60pct、+0.46pct [11] - 2025Q1毛利率为37.44%、同比 - 0.732pct、环比+4.27pct [11] 产品情况 - 存储线：NOR Flash全球第二，覆盖多应用领域；SLC NAND Flash以24nm为主要工艺节点，覆盖全品类产品；自研DRAM有DDR3L、DDR4产品线，LPDDR4预计2025年下半年起量，2025年预计与长鑫关联交易为1.61亿美元 [11] - MCU国内第一，已成功量产63个产品系列、超700款MCU，覆盖多种内核和工艺制程，全面覆盖不同类型产品 [11] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|7356|9523|12106|14527| |归母净利润（百万元）|1103|1535|2396|3259| |EPS（元）|1.66|2.31|3.61|4.91| [16]