报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 广和通为全球物联网模组领先企业，持续深耕无线通信领域，强化市场领先地位，加大端侧AI和机器人投入以抓住万物智联机遇，预计2025 - 2027年归母净利润为5.94、7.52、9.00亿元，给予2025年50倍PE估值，对应目标价38.80元 [6] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为81.89亿、82.90亿、95.49亿、110.00亿元，同比增速分别为6.1%、1.2%、15.2%、15.2% [1] - 2024 - 2027年归母净利润分别为6.68亿、5.94亿、7.52亿、9.00亿元，同比增速分别为18.5%、 - 11.1%、26.6%、19.7% [1] - 2024 - 2027年每股盈利分别为0.87元、0.78元、0.98元、1.18元，市盈率分别为29倍、32倍、26倍、21倍，市净率分别为5.3倍、4.9倍、4.3倍、3.8倍 [1] 公司基本数据 - 总股本76,545.35万股，已上市流通股53,292.65万股，总市值212.49亿元，流通市值147.94亿元 [3] - 资产负债率50.31%，每股净资产4.87元，12个月内最高/最低价42.01/10.18元 [3] 业绩情况 - 2025年一季度营收18.56亿元（同比 - 12.59%，环比 - 5.91%），归母净利润1.18亿元（同比 - 37.30%，环比 + 634.66%），扣非归母净利润1.15亿元（同比 - 33.85%，环比 + 112.85%） [6] - 一季度毛利率17.01%，净利率6.50%，环比提升但处于历史较低水平，24年出售锐凌无线致资产出表是业绩和盈利能力下滑主因 [6] H股上市申请 - 4月25日已递交H股上市申请，募集资金用于研发、建设制造设施、战略投资及收购、偿还银行借款、营运资金及其他一般企业用途 [6] 技术布局 - 端侧AI领域技术布局行业领先，机器人领域技术积累深厚，推出AI模组、端侧AI及割草机器人解决方案、具身智能机器人开发平台Fibot等产品 [6] - 端侧AI解决方案产品开发项目2024年小批量出货、拟2025年批量出货；AI智能割草机解决方案项目2024年小批量发货、拟2025年批量出货；具身智能机器人开发平台Fibot开发项目拟2025年批量出货 [6] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2024 - 2027年进行预测，如2024 - 2027年经营活动现金流分别为4.40亿、4.01亿、5.21亿、7.04亿元等 [7] - 涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率预测，如2024 - 2027年营业收入增长率分别为6.1%、1.2%、15.2%、15.2%等 [7]