报告公司投资评级 - 重申“买入”评级，维持目标价为 8.18 港元 [3] 报告的核心观点 - 伟仕佳杰发布 2025 年第一季度业务更新，自愿更新季度财务数据体现公司提高业务透明度意愿和对股东投资者的承诺，公司基本面强劲，更详细及时的信息发布将降低感知风险并提升估值 [3] - 第一季度财务业绩符合管理层指引，未来三年收入增速 15 - 20%，主要受高利润率业务带动 [3] - 2025 年第一季度未经审计总收入同比增长 16 - 17%，毛利润同比增长 20 - 21%，归属于股东净利润同比增长 28 - 29%，基本符合 2025 上半年预测，毛利润业绩超出预期，可能因利润率较低的东南亚地区业务终止经营致毛利率上升 [3] - 催化剂为 2025 上半年财务业绩超出市场预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 2025 年上半年预测 - 消费电子收入预计从 2024 年上半年的 159.94 亿港元增至 2025 年上半年的 168.04 亿港元，同比增速从 8.8%降至 5.1%，经营利润率从 1.73%降至 1.70% [2] - 企业系统收入预计从 2024 年上半年的 225.29 亿港元增至 2025 年上半年的 272.83 亿港元，同比增速从 24.3%降至 21.1%，经营利润率从 2.03%降至 2.02% [2] - 云计算收入预计从 2024 年上半年的 15.61 亿港元增至 2025 年上半年的 24.20 亿港元，同比增速从 29.2%升至 55.1%，经营利润率从 3.48%升至 3.95% [2] - 总收入预计从 2024 年上半年的 400.83 亿港元增至 2025 年上半年的 465.08 亿港元，同比增速从 17.8%降至 16.0% [2] - 毛利润预计从 2024 年上半年的 17.74 亿港元增至 2025 年上半年的 20.65 亿港元，同比增速从 -1.1%升至 16.3% [2] - 净利润预计从 2024 年上半年的 4.53 亿港元增至 2025 年上半年的 5.91 亿港元，净利率从 -9.7%升至 30.3% [2]