报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年年报及2025年一季报，2025年一季度利润和盈利能力明显提升，储能逆变器销售增速亮眼，结合业绩及逆变器价格趋势调整2025 - 2027年预测每股收益，维持“买入”评级 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 股票代码300763.SZ，市场价格为人民币55.51，板块评级“强于大市” [2] - 发行股数399330000股，流通股321510000股，总市值22167000000元，3个月日均交易额744880000元，主要股东王一鸣持股25.03% [3][4] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨跌幅分别为-3.5%、14.0%、0.8%、-4.9%，相对深圳成指涨跌幅分别为-3.8%、7.8%、5.0%、-8.4% [3] 财务数据 营收与利润 - 2023 - 2027E主营收入分别为6101000000元、6542000000元、7913000000元、9143000000元、10814000000元，增长率分别为3.6%、7.2%、21.0%、15.5%、18.3% [8] - 2023 - 2027E归母净利润分别为779000000元、691000000元、1050000000元、1190000000元、1492000000元，增长率分别为-26.5%、-11.3%、51.9%、13.3%、25.4% [8] 盈利指标 - 2023 - 2027E最新股本摊薄每股收益分别为1.95元、1.73元、2.63元、2.98元、3.74元，调整幅度（2025 - 2026）为-23.51%、-28.91% [8] - 2023 - 2027E市盈率分别为28.4倍、32.1倍、21.1倍、18.6倍、14.9倍 [8] 业绩详情 - 2024年营收65.42亿元，同比增长7.23%；归母净利润6.91亿元，同比减少11.32%；扣非归母净利润6.37亿元，同比减少18.94% [10] - 2025年一季度营收15.18亿元，同比增长8.65%；归母净利润1.95亿元，同比增长859.78%，环比增长773.79%；扣非归母净利润1.53亿元，同比增长1024.38%，环比增长2057.02% [10] 业务板块 - 2024年光伏逆变器销量91.29万台，同比增长22.26%；并网逆变器收入37.92亿元，同比减少6.70%，毛利率18.68%，同比下滑2.95个百分点；储能逆变器收入5.72亿元，同比增长30.37%，毛利率27.48%，同比减少9.60个百分点 [10] - 2024年户用光伏发电系统营业收入14.64亿元，同比增长22.65%，毛利率58.08%，同比减少1.82pct；新能源电力生产业务板块营业收入6.17亿元，同比增长110.99%，毛利率52.86%，同比减少7.17pct [10]