报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受宏观与行业检修利好，本周烧碱期货价格震荡偏强，SH2509合约收于2535元/吨，较上周收盘上涨2.38%；山东32%液碱折百价上涨至2594元/吨附近 [8] - 供应端，本周部分装置停车检修，烧碱产能利用率环比降1.3%至82.6%；需求端，下游氧化铝减产规模扩大，粘胶短纤开工率环比降0.35%至80.65%，印染开工率环比升2.55%至63.23%；库存方面，本周液碱工厂库存环比升7.08%至41.59万吨，库存压力偏高 [8] - 下周全国停车、重启装置并存，开工率预计维稳在偏低水平；下游氧化铝减产规模扩大，运行产能维持低位；关税下降利好服装等非铝终端出口，但目前非铝需求表现一般、刚需采购，部分下游高价抵触；总体上看，短期烧碱供需表现均较弱势，高库存抑制价格上涨空间；近期氧化铝行业供应趋紧，利润有所修复，关注行业复产消息；SH2509预计震荡走势，下方关注2500附近支撑，上方关注2600附近压力 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，受宏观与行业检修利好，本周烧碱期货价格震荡偏强，SH2509合约收于2535元/吨，较上周收盘上涨2.38%，山东32%液碱折百价上涨至2594元/吨附近 [8] - 基本面方面，供应端部分装置停车检修，烧碱产能利用率环比降1.3%至82.6%；需求端下游氧化铝减产规模扩大，粘胶短纤开工率环比降0.35%至80.65%，印染开工率环比升2.55%至63.23%；库存方面，本周液碱工厂库存环比升7.08%至41.59万吨，库存压力偏高；行业检修带动供应缩量，然下游非铝企业采购谨慎，山东液碱价格窄幅上涨，山东氯碱利润修复至586元/吨，处于同期中性水平 [8] - 展望方面，下周开工率预计维稳在偏低水平，下游氧化铝减产规模扩大，运行产能维持低位，关税下降利好非铝终端出口，但非铝需求表现一般、刚需采购，部分下游高价抵触；短期烧碱供需表现均较弱势，高库存抑制价格上涨空间；近期氧化铝行业供应趋紧，利润有所修复，关注行业复产消息；SH2509预计震荡走势，下方关注2500附近支撑，上方关注2600附近压力 [8] 期现市场 期货市场情况 - 09合约持仓量环比上升，本周烧碱主力震荡上涨 [9] 现货市场情况 - 山东32%液碱基准价报价830，折百2594附近；河南32%液碱市场报价896元，折百2800；内蒙32%液碱市场报价880元，折百2750；山东99%片碱出厂价格3200元/吨，液氯价格100.5元/吨 [14][25][30][35] - 期货涨幅高于现货，基差收敛 [20] 产业情况 上游情况 - 西北、山东原盐价格维稳，秦皇岛5500K动力煤报价下跌至614元附近 [41][47] 产业链情况 - 供应方面，3月烧碱产量358.93万吨，环比升10.47%，本周开工率下降至82.6% [50] - 需求方面，3月氧化铝产量791.28万吨，上周产能利用率75.76%；本周粘胶短纤开工率80.65%；氧化铝价格小幅反弹，粘胶短纤价格下跌 [56][61][64] - 进出口方面，3月烧碱进口0.06万吨，1 - 3月烧碱累计进口0.18万吨；3月烧碱出口29.05万吨，1 - 3月烧碱累计出口95.80万吨 [70][76] - 库存方面，周度企业样本库存为41.59万吨，环比升7.08% [82] - 成本方面，本周山东、内蒙ECU成本维稳 [86] - 利润方面，山东氯碱利润修复至中性水平 [92] 期权市场分析 - 烧碱期货20日历史波动率报22.29%，平值看涨、看跌期权隐含波动率23.74% [95]