报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周纯碱期货下跌1.23%，玻璃期货下跌2.8%，二者均呈弱势下行态势，后续价格预计继续下探，但玻璃在成本线附近可能技术性反弹 [7] - 建议SA2509合约在1250 - 1320区间交易，止损1230 - 1360；FG2509在990 - 1080区间操作，止损960 - 1120 [7] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周纯碱期货弱势下行，因光伏玻璃需求增速放缓和市场高库存；玻璃期货延续弱势，整体处于下行通道，多头难反弹，成本支撑难维持 [7] - 行情展望：纯碱供应收缩效果受限，需求难有起色，高库存压制价格，预计下周继续下探；玻璃供应有压力，需求低迷，高库存压制价格，若需求持续低迷可能继续下探，但在成本线附近可能反弹，需关注5月中旬地产数据及企业冷修动态 [7] - 策略建议：SA2509合约短线在1250 - 1320区间交易，止损1230 - 1360；FG2509在990 - 1080区间操作，止损960 - 1120 [7] 期现市场 - 本周纯碱期价收涨，玻璃期价收跌 [9] - 本周纯碱现货价格回升，基差走强，预计基差进一步回升概率加强，截至20250516，沙河市场纯碱主流价报1340元/吨，环比上涨30元/吨，纯碱基差报51元/吨 [19][22] - 本周玻璃现货价格下跌幅度大于期货，基差走弱，基差回归概率较大，截至20250516，沙河玻璃报1076元/吨，下跌48元/吨，玻璃基差报70元/吨 [24][27] - 本周纯碱 - 玻璃价差继续走强，因玻璃超跌引发，后续预计继续走强，截至20250516，玻璃纯碱价差报284元/吨 [29][31] 产业链分析 - 本周国内纯碱开工率大幅下跌，产量下跌明显，企业检修增加，截至20250516，全国纯碱开工率报78.76%，环比下跌8.57%，周产量报67.77万吨，环比下跌6.3万吨 [33][37] - 本周国内纯碱利润上升，玻璃企业利润下滑，预计后续上游利润下滑，纯碱产量继续压降，玻璃产量底部徘徊 [39] - 玻璃产线无变化，整体日产量增加但维持在底部，刚需生产迹象明显，截至20250516，国内玻璃生产线在产222条，冷修停产74条，全国浮法玻璃日产量15.67万吨，环比上涨0.16万吨，预计下周产量维持低位 [44][46] - 本周国内光伏玻璃开工率、产能利用率、日熔量持平，日熔量增速下滑，后续回落概率加大，截至20250516，光伏玻璃企业开工率为70.34%，产能利用率为76.24%，国内光伏玻璃在产日熔量98780吨/日 [48][52] - 本周国内纯碱企业库存回落，玻璃企业库存上涨，截至20250516，纯碱企业库存171.2万吨，环比上涨1.13万吨，玻璃企业库存报6808.2万重箱，较上周上涨52.2万重箱 [54][56] - 国内玻璃下游深加工订单与上周相比有所回升，但处于历史低位，后续有望慢慢回升，下游需求有望复苏，截至20250515，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天 [58][60]