报告行业投资评级 - 苯乙烯短期谨慎看多 [7] 报告的核心观点 - 受中美关税下调及国际油价上涨利好，本周苯乙烯价格大幅走强，截至2025年5月16日收盘，EB2506合约报收于7661元/吨，较上周收盘价上涨9.36% [7] - 供应端，本周恒力石化72万吨装置停车检修，部分装置开工负荷提升，产量环比-1.27%至32.65万吨，产能利用率环比-0.93%至71.27% [7] - 需求端，下游开工率以涨为主，EPS开工率环比+14.96%至62.34%，PS开工率环比+0.8%至57.1%，ABS开工率环比-1.61%至67.39%，UPR开工率环比+6%至33%，丁苯橡胶开工率环比+0.54%至66.92% [7] - 库存方面，本周工厂库存环比-8.17%至21.26万吨，华东港口库存环比-17.23%至5.67万吨，华南港口库存环比+24.14%至3.6万吨 [7] - 成本方面，本周华东纯苯现货价涨幅明显，乙烯CFR东北亚维稳，非一体化成本环比上升，苯乙烯现货价格涨势强劲，非一体化利润大幅修复 [7] - 随着恒力停车装置影响扩大，近期供应端预计维持收缩趋势，但存量装置提负或削弱检修带来的影响；海外商品需求集中释放，EPS、PS、ABS库存高位去化，但需关注下游利润大幅下滑可能影响开工增长持续性 [7] - 美伊关系有望缓和，OPEC+维持增产立场，国际油价仍有回调空间；纯苯库存中性，下游企业追涨谨慎，国内装置重启及海外资源到港或压制后市纯苯涨幅 [7] - EB2506上方关注7950附近压力，EB2507关注7880附近压力 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周苯乙烯价格大幅走强，EB2506合约报收于7661元/吨，较上周收盘价上涨9.36% [7] - 供应端产量环比-1.27%至32.65万吨，产能利用率环比-0.93%至71.27% [7] - 需求端下游开工率以涨为主，库存方面工厂和华东港口库存下降，华南港口库存上升 [7] - 成本方面非一体化成本环比上升，利润大幅修复 [7] - 短期谨慎看多，关注EB2506和EB2507压力位 [7] 期现市场 期货价、仓单 - EB主力大幅拉涨，本周有新仓单注册 [8] 净持仓、月差 - 持仓量环比下降，06 - 07价差小幅走强 [13] 现货价格、基差 - 现货价格上涨，盘面贴水 [17] 产业情况 上游情况 - 乙烯人民币价格窄幅下降、华东纯苯价格涨幅明显 [23] - 3月乙烯产量和进口量环比均上升 [27] 供应：产能、产量 - 2025年3月，苯乙烯产能2224.2万吨，产量151.72万吨，环比+8.36%，同比+32.55% [33] 供应：产能利用率 - 本周苯乙烯工厂产能利用率环比下降 [37] 需求：下游价格、开工率 - 下游商品价格止跌反弹，开工率以涨为主 [40] 需求：下游开工率 - 本周EPS、PS、UPR开工率环比上升，ABS、丁苯橡胶开工率环比下降 [44][49][53] 进出口：苯乙烯进出口 - 3月苯乙烯进口0.57万吨，环比下降、同比上升；出口2.20万吨，环比下降，同比下降 [56] 库存 - 港口库存8.17万吨，工厂库存21.26万吨，华东港口库存5.67万吨，华南港口库存2.5万吨 [62][66] 生产成本及利润 - 非一体化成本上升，利润修复 [70] 进口成本及利润 - 本周进口利润持续亏损，进口窗口关闭 [74] 期权市场分析 - 苯乙烯主力20日历史波动率报28.26%，平值看涨期权隐含波动率报31.79%，看跌报31.78% [79]