报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受中美关税下调叠加国际油价走强利好，本周L2509拉涨明显，周四、周五价格小幅回调；供应端受部分装置停车影响产量和产能利用率环比下降，需求端下游制品平均开工率止降回升，库存压力不大；成本方面油制由盈转亏、煤制利润上升；5月PE行业集中检修，下周产量和产能利用率预计小幅下降，下游需求有分化，国际油价仍有回调空间，短期L2509预计震荡走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格：截至2025年5月16日收盘，L2509合约报收于7236元/吨，较上周收盘上涨3.73% [7] - 基本面：供应端本周产量环比-5.41%至61万吨，产能利用率环比-4.55%至79.52%；需求端下游制品平均开工率环比+0.57%；库存方面生产企业库存环比-8.27%至52.78万吨，社会库存环比+0.99%至61.77万吨；成本方面油制LLDPE成本上涨至7523元/吨，由盈转亏，煤制LLDPE成本下降至5848元/吨附近，利润环比上升 [7] - 展望：5月PE行业集中检修，下周产量、产能利用率预计小幅下降；下游棚膜、地膜处于淡季，包装膜订单天数陡峭上升，PE管材终端刚需为主；国际油价仍有回调空间，短期L2509预计震荡，下方关注7150附近支撑，上方关注7340附近压力 [7] 期现市场 期货市场情况 - 期货价、成交量：本周L2509大幅上涨，主力成交放量显著 [8] - 持仓量、仓单：本周持仓量环比下降，有新仓单注册 [12] - 月差：9 - 1月差、1 - 5月差小幅走强，5 - 9月差小幅走弱；L - PP价差走强 [18][24] 现货市场情况 - 价格：国内LLDPE价格在7470 - 7830区间，CFR中国报价846美元/吨 [29] - 基差：期货盘面贴水，基差走弱 [34] 产业情况 上游情况 - 乙烯价格：本周乙烯人民币小幅下跌 [38] - 乙烯产量、进口：3月乙烯产量环比上升、同比上升，进口环比上升、同比上升 [41] 供应 - 产量：3月聚乙烯产量环比上升 [45] - 产能利用率：本周PE产能利用率环比下降 [50] 成本利润 - 成本：本周油制LLDPE成本环比上升，煤制成本环比下降 [56] - 利润：本周油制LLDPE利润收缩，煤制利润修复，LLDPE进口利润显著抬升，进口窗口开启 [62][68] 库存 - 本周PE库存下降，库存压力不大 [73] 产业链情况 - 需求 - 下游价格：PE下游商品价格下跌 [77] - 下游开工、塑料制品产量：本周下游平均开工率环比上升，2025年1 - 3月塑料制品累计产量同比上升7.3% [80] - 下游开工率：本周农膜开工率环比-2.75%，管材开工率环比维稳，包装膜开工率环比+1.11% [86][91] - 制品出口：2025年1 - 4月塑料制品出口金额同比-2.10% [91] 期权市场分析 - 聚乙烯20日历史波动率报15.26%，平值看涨期权隐含波动率11.95%，看跌11.94% [95]