交银国际研究 财务模型更新 | 互联网 | 收盘价 | | 目标价 | | 潜在涨幅 | 2025 年 5 月 16 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 美元 | | 122.76 | 美元 | 143.00↑ | +16.5% | | | 网易 (NTES US) | | | | | | | | 业绩大幅超预期，游戏趋势持续向好 | | | | | | | 1 季度游戏好于预期，有效费控带动利润大幅超预期。端游加速增长，手游跌 幅收窄，《漫威争锋》、《燕云十六声》及《第五人格》推动业务增长。基于 游戏趋势向好及有效费控，我们上调 2025 年游戏收入 1.9%/调整后净利润 5.6%，基于公司整体 18 倍 2025 年市盈率，我们将目标价从 124 美元/193 港元 上调至 143 美元/223 港元（9999 HK），维持买入。 个股评级 买入 1 年股价表现 资料来源 : FactSet 5/24 9/24 1/25 5/25 -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% NTES US ...