报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市(维持评级),上次评级同样为强于大市 [4] 报告的核心观点 - 2025年AI产业矛盾从大模型与算力转向Agent落地,底层大模型能力决定Agent上限,海内外产业规律驱动AI软件层需向Agent产品落地,AGI是基模厂商终极目标 [2] - 国内基模行业格局明确,有中国基模“六小龙”,美国市场呈现五强称霸态势,未来市场格局可能进一步集中 [2] - 2025年三季度有望进入Agent密集落地期,可从C端和B端两个维度把握AI Agent核心标的 [3] 根据相关目录分别进行总结 基模厂商格局 - 中国大模型赛道从“百模大战”进入“六小龙”阶段,包括阿里巴巴、DeepSeek、字节跳动、腾讯、阶跃星辰、智谱AI;美国市场由OpenAI、谷歌、Anthropic、X.ai、Meta五强称霸 [2] Agent核心标的 C端 - 阿里巴巴、腾讯、字节跳动凭借流量优势成为C端Agent核心企业,看好阿里潜力,关注手机端超级入口形成;C端垂直场景看好金山办公、合合信息、科大讯飞、同花顺等 [3] B端 - 头部客户Agent微调需求高,先选具备云能力的基础模型,交付给基模厂商推荐的核心伙伴,如阿里 - 亚信科技、阿里 - 信雅达等 [3] - 中小客户Agent方面,头部企业岗位级应用和中小企业受成本等因素驱动,或采用金蝶国际、北森控股等公司标准产品,金融行业关注顶点软件 [3] 建议关注标的 - 基础模型六小龙:阿里巴巴、DeepSeek、字节跳动、腾讯、阶跃星辰、智谱AI [4] - Agent侧:C端有金山办公、合合信息、同花顺、科大讯飞等;Agent微调交付有亚信科技、汉得信息等;Agent标准产品有金蝶国际、北森控股等;阿里和腾讯链C端MCP接入有朗新集团、捷顺科技(潜在标的)等 [4]
脱虚入实,哪些Agent企业有望真正受益