报告公司投资评级 - 维持买入评级 [2][5] 报告的核心观点 - 预测2025 - 2027年EPS分别为0.95、1.03、1.15元，维持可比公司25年PE平均估值25倍，目标价23.75元 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为726,199、614,074、638,110、687,196、742,172百万元，同比增长0.7%、 - 15.4%、3.9%、7.7%、8.0% [4] - 2023 - 2027年营业利润分别为25,937、10,376、18,093、19,735、21,995百万元，同比增长 - 0.3%、 - 60.0%、74.4%、9.1%、11.5% [4] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为14,106、1,666、11,003、11,980、13,325百万元，同比增长 - 12.5%、 - 88.2%、560.3%、8.9%、11.2% [4] - 2023 - 2027年每股收益分别为1.22、0.14、0.95、1.03、1.15元 [4] - 2023 - 2027年毛利率分别为9.5%、9.4%、10.2%、10.9%、11.1%，净利率分别为1.9%、0.3%、1.7%、1.7%、1.8% [4] - 2023 - 2027年净资产收益率分别为5.0%、0.6%、3.7%、3.9%、4.2% [4] - 2023 - 2027年市盈率分别为13.9、117.3、17.8、16.3、14.7，市净率均为0.7、0.7、0.6、0.6、0.6 [4] 公司表现 - 上汽集团4月整体批发销量37.65万辆，同比增长4.6%，环比下降2.4%，2025年连续4个月单月销量同比增长；1 - 4月整体批发销量132.14万辆，同比增长10.7% [8] - 上汽乘用车4月批发销量6.79万辆，同比增长7.3%，环比增长0.1%；1 - 4月累计销量23.17万辆，同比增长2.6%；荣威、MG品牌1 - 4月零售销量同比分别增长19%、71% [8] - 上汽通用五菱4月批发销量15.10万辆，同比增长22.8%，环比增长2.0%；1 - 4月累计销量50.40万辆，同比增长45.2% [8] - 公司4月新能源汽车销量12.81万辆，同比增长71.7%，环比增长1.9%；1 - 4月累计销量40.11万辆，同比增长40.9% [8] - 上汽智己4月销量3326辆，同比增长10.9%，环比增长7.3% [8] - 公司4月海外及出口销量8.67万辆，同比下降5.9%；1 - 4月累计销量30.57万辆，同比下降4.1% [8] - 上汽大众4月销量8.25万辆，同比下降10.3%，环比下降8.3%；1 - 4月累计销量31.07万辆，同比下降8.6%；4月终端销售近8.3万辆，同比增长5.9% [8] - 上汽通用4月销量4.21万辆，同比下降15.3%，环比下降4.0%；1 - 4月累计销量15.11万辆，同比下降6.3% [8] 战略与新车情况 - 公司在上海车展发布品牌焕新、"Glocal全球视野 本土匠心"等战略，与华为合作的"SAIC尚界"亮相，荣威纯电D6、宝骏享境上市，全新智己L6、MG Cyberster 2026款、五菱星光2025款等车型亮相 [8] - 全新新能源MPV别克GL8陆尚于4月22日上市，大众品牌首款全尺寸增程式SUV概念车ID.ERA、AUDI品牌首款量产车型E5 Sportback、搭载华为乾崑智驾的上汽奥迪A5L Sportback、凯迪拉克V系列首款纯电车型LYRIQ - V等车型亮相上海车展 [8]