报告公司投资评级 - 维持买入评级，目标价17.01元 [4][7] 报告的核心观点 - 预测2025 - 2027年归母净利润80.30、94.71、113.13亿元，维持可比公司25年平均PE估值21倍，目标价17.01元，维持买入评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年营业收入分别为1512.98亿、1597.33亿、1806.54亿、2004.57亿、2195.09亿元，同比增长24.8%、5.6%、13.1%、11.0%、9.5% [6] - 2023 - 2027年营业利润分别为104.47亿、66.24亿、83.95亿、99.19亿、118.68亿元，同比增长36.9%、 - 36.6%、26.7%、18.2%、19.6% [6] - 2023 - 2027年归属母公司净利润分别为113.27亿、73.21亿、80.30亿、94.71亿、113.13亿元，同比增长45.2%、 - 35.4%、9.7%、17.9%、19.4% [6] - 2023 - 2027年毛利率分别为17.3%、14.9%、16.9%、17.8%、18.2%；净利率分别为7.5%、4.6%、4.4%、4.7%、5.2% [6] - 2023 - 2027年净资产收益率分别为16.8%、9.9%、10.1%、10.9%、11.7%；市盈率分别为10.8、16.8、15.3、12.9、10.8；市净率分别为1.7、1.6、1.5、1.3、1.2 [6] 公司销量情况 - 4月整体销量19.07万辆，同比减少9.3%，环比减少28.9%；1 - 4月累计整体销量89.58万辆，同比减少0.7%；4月零售20.60万辆，同比增长5.2%；新能源零售7.13万辆，同比增长46.7% [10] - 4月自主品牌乘用车销量10.95万辆，同比减少11.1%，环比减少33.9%；1 - 4月累计销量56.22万辆，同比增长0.3% [10] - 4月海外销量4.24万辆，环比减少15.2%；新能源销量6.19万辆，环比减少28.9% [10] - 4月长安引力序列零售7.84万辆，CS75系列、逸动系列车型销量分别同比增长49.6%和22.1% [10] - 4月24日长安启源Q07上市，首月订单3.11万辆；深蓝汽车4月交付2.01万辆，同比增长58.0%，环比减少17.4%；4月23日深蓝S09开启预售，发布8天订单突破1万辆 [10] - 阿维塔4月销售1.17万辆，同比增长122.6%，环比增长11.5%；4月19日阿维塔06正式上市，上市48小时大定1.25万辆 [10] 合资品牌情况 - 长安福特4月销量1.27万辆，同比减少31.6%，环比减少30.3%；1 - 4月累计销量6.05万辆，同比减少18.5% [10] - 长安马自达4月销量6512辆，同比增长7.6%，环比减少9.0%；1 - 4月累计销量2.41万辆，同比减少5.0% [10] 公司战略布局 - 长安科技启动战略轮融资工作，是“北斗天枢”计划核心载体，后续将构建市场化人才和运营体系助力转型 [10] - 预计2025年底首发固态电池功能样车、完成飞行汽车试飞；2027年全固态电池逐步量产；2028年实现人形机器人生产下线应用 [10] - 2025年将上市12款全新新能源产品；泰国生产基地预计5月投产，后续推进11个KD项目，海外可利用产能规模达50万辆 [10]