报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [5] - 胜宏科技股票评级为买入 [5] 报告的核心观点 - 美国废除AI芯片扩散规则，新增大量芯片需求，英伟达核心产业链公司有望受益于新增需求；海外CSP持续加码AI投资，2025年资本开支维持高位增长；美国BIS加强对华芯片管制，中方将维护本国企业利益；英伟达扩大在华研发布局；英伟达布局沙特AI基建，百亿芯片订单销往中东 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 美国废除AI芯片扩散规则，新增大量芯片需求 - BIS撤销"AI扩散规则"，加强对华芯片管制：2025年5月13日美国BIS宣布撤销《人工智能扩散规则》，该规则原定于5月15日生效，将全球划分为三个不同"层级"区域决定各国获取美国先进AI技术和CPU芯片范围，中国大陆属最严厉一档；规则撤销缓解美企压力，此前规则对大型云计算公司要求严格，英伟达等大型科技公司反对 [10][12] - 海外CSP持续加码AI投资，2025年资本开支维持高位增长：2025Q1海外四大CSP合计资本开支711亿美元，同比增长64%，环比基本持平；2024年合计资本开支2230亿美元，同比增长56%；展望2025年，meta上调资本开支指引，其余CSP未下调，资本开支维持高位增长 [2][13] - 美国BIS加强对华芯片管制，中方将维护本国企业利益：美国BIS宣布加强半导体出口管制，提醒使用中国先进计算芯片风险等；中方敦促美方纠正错误，将采取措施维护中国企业正当权益 [2][20] - 英伟达扩大在华研发布局：尽管受出口管制影响，英伟达CEO预估中国有望成其500亿美元市场，计划在上海建研发中心并招聘相关职位 [20] 英伟达布局沙特AI基建，百亿芯片订单销往中东 - 英伟达为沙特构建AI基础设施，将向HUMAIN供应首批1.8万颗GB300 Blackwell芯片：2025年5月13日英伟达宣布向沙特AI公司Humain交付超1.8万颗芯片用于部署500兆瓦AI基础设施项目，黄仁勋表示未来五年Humain会获数十万颗英伟达最先进AI芯片 [21] - AI新贵HUMAIN成立，沙特算力空间广阔：5月12日沙特王储宣布成立HUMAIN，由公共投资基金全资控股，肩负2030年前建成1.9GW数据中心使命，入局AI行业购买英伟达芯片有双重战略价值，还将引入英伟达Omniverse数字孪生平台提升工业能效 [23] - AMD收到100亿美元订单，高通宣布重新进入数据中心CPU市场：AMD为沙特"跨大西洋AI走廊"项目提供价值百亿美元芯片与软件支持；高通与Humain签署谅解备忘录，计划在沙特开发构建尖端AI数据中心 [26][27] - 美国与阿联酋将联手打造5GW超级AI园区：5月15日美国商务部宣布，阿联酋与美国建立"美阿人工智能加速伙伴关系"框架，将打造拥有5吉瓦数据中心的人工智能园区，第一阶段建1吉瓦数据中心，特朗普政府考虑向阿联酋G42公司运送数十万块美国设计的人工智能芯片 [27] 行情回顾 - 本周（5.12 - 5.16）申万电子板块跌幅为0.75%；半导体涨幅前5个股为利扬芯片、敏芯股份、东芯股份、天岳先进、帝奥微；消费电子涨幅前5个股为精研科技、科森科技、金龙机电、安克创新、显盈科技 [28] - 电子分板块来看，沪深300周度涨跌幅1.12%，电子相对沪深300超额收益 - 1.86%；细分板块中，品牌消费电子、消费电子零部件及组装超额收益最大，分别为2.70%、1.75% [31] - 目前行业整体估值水平位于近年相对较高位置，电子（申万）板块整体PETTM（截至25/5/16）为50倍，与2020年接近，在AI带动下，电子行业有望实现历史性的估值中枢上移 [33] 相关标的 - 英伟达供应链：胜宏科技、工业富联、沪电股份、麦格米特 [36] - 国产算力：中芯国际、寒武纪、海光信息、景嘉微、深南电路、长电科技、通富微电、兴森科技、甬矽电子、盛科通信、华丰科技 [36]