报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9][12] 报告的核心观点 - 2024年报告研究的具体公司营收高增，但2024Q4起行业整体经营压力显现，2024Q4及25Q1归母净利润下滑；新接订单同比下降，但海外市场开拓有突破，2025年将加快海外市场拓展；因产品验收结构变化，公司盈利能力承压，但控费能力强；公司继续夯实平台化业务发展，对公司市场长期竞争力和盈利修复保有信心 [2][12] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年公司实现营收91.98亿元，同比增长45.94%；归母净利润12.73亿元，同比增长1.36%；2024Q4营收22.76亿元，同比增长10.34%，归母净利润1.07亿元，同比-73.48%；2025Q1营收15.34亿元，同比-21.90%，归母净利润1.41亿元，同比-57.56% [6] 事件评论 - 2024年公司各产品收入快速增长，半导体业务亮眼，但光伏行业产能过剩、扩产放缓，光伏设备新接订单承压叠加减值计提，致24Q4及25Q1归母净利润下滑 [12] - 2024年新接订单101.49亿，同比-22.49%；在手订单118.31亿，同比-10.40%；2025Q1在手订单112.71亿，同比-21.46%；主要是光伏设备订单下降，储能/锂电、半导体设备订单增长，半导体设备订单突破1亿元；2024年海外收入15.31亿元，同比+53.43%，2025年将加快海外市场拓展 [12] - 2024年毛利率32.9%，同比下降3.65pct，境外收入占比提升至16.64%，境外毛利率43.24%高于国内；24年期间费用率10.16%，同比下降2.92pct；24年计提资产减值损失和信用减值损失约6.2亿影响业绩 [12] - 2024年公司研发成功适应N型电池技术新设备，首台叠片机通过验收，铝线键合机等获认可并取得批量订单，半导体划片机等在验证，CMP设备调试，半导体硅部件单晶炉出口并量产 [12] - 预计2025 - 2026年实现归母净利润9.97亿、10.00亿，对应PE分别为11x、11x [12] 财务报表及预测指标 - 给出2024A、2025E、2026E、2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标数据，如2025E营业总收入68.53亿元、归母净利润9.97亿元等 [17]