报告公司投资评级 - 文档未提及报告公司投资评级相关内容 报告的核心观点 - 麦格米特研发持续高投入，网络电源即将放量，虽盈利短期承压但业务多点开花，充分受益于下游多行业高景气 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营收81.72亿元，同比增长21.0%；归母净利润4.36亿元，同比变化 -30.7%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长3.1% [1] - 2024年Q4单季度营收22.69亿元，同比增长20.8%，环比增长20.0%；归母净利润0.25亿元，同比变化 -83.0%，环比变化 -74.1%；扣非归母净利润0.04亿元，同比变化 -92.5%，环比变化 -95.6% [1] - 2025年Q1营收23.16亿元，同比增长26.5%，环比增长2.1%；归母净利润1.07亿元，同比变化 -22.6%，环比增长329.6%；扣非归母净利润0.92亿元，同比变化 -24.4%，环比增长2447.1% [1] - 预计2025 - 2027年营收分别为99.2亿元、123.3亿元、154.1亿元 [7] 业务情况 - 2024年智能家电/电源/工业自动化/电车及轨交/智能装备/精密连接分别实现收入37.4/23.5/6.3/5.5/4.6/3.8亿元，同比变化42.7%/10.9%/7.4%/-22.7%/26.4%/20.8% [7] - 变频家电业务受益于海外市场需求和国内家电以旧换新政策；电源业务中显示电源、光伏逆变器部件与工商业储能产品增长，便携和家庭储能领域开始批量供应 [7] - 网络电源已具备领先技术和供应能力，与英伟达合作，预计2025年下半年开始大量交付 [7] 盈利预测假设 - 2025 - 2027年智能家电电控产品交付订单同比增速分别约为21%/18%/17% [8] - 2025 - 2027年工业定制电源交付订单同比增速分别约为17%/35%/40%，毛利率趋稳向上 [8] - 2025 - 2027年新能源车及轨交产品交付订单同比增速分别为30%/25%/20% [8] - 2025 - 2027年工业自动化产品交付订单同比增速分别为30%/30%/25% [8] 分业务收入成本预测 |业务|2024A收入（百万元）|2025E收入（百万元）|2026E收入（百万元）|2027E收入（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |智能家电电控|3737.9|4533.5|5342.3|6224.1| |工业定制电源|2353.3|2762.3|3721.6|5195.5| |新能源及轨交|548.7|713.3|891.7|1070.0| |工业自动化|627.03|815.14|1059.68|1324.60| |智能装备|462.44|554.93|665.91|799.10| |精密连接器|381.07|457.28|548.74|658.49| |其他业务|61.97|80.56|104.73|136.15| |合计|8172.5|9917.1|12334.6|15408.0| [9] 财务预测与估值 - 包含利润表、现金流量表、资产负债表、财务分析指标等多方面数据预测，如2025 - 2027年销售收入增长率分别为21.35%、24.38%、24.92%等 [10]