报告行业投资评级 - 强弱分析为中性，铅供需双弱，底部横盘 [3] 报告的核心观点 - 再生铅亏损显著开工率低，原生铅山东炼厂常规检修，废电池供应紧张且挺价，再生铅炼厂多检修减产未复产 [5] - 消费进入淡季，铅锭需求受限，电池端成品库存累积，下游开工率承压，周内铅价受宏观因素阶段性抬升，下游畏高慎采，市场交投疲弱 [5] - 预计5 - 6月中上旬下游需求偏弱，铅价上方压力大，但下方空间不深，以区间震荡对待；中长期可布局低位买入操作，后续消费走强有望提供支撑 [5] 根据相关目录分别进行总结 交易面（价格、价差、库存、资金、成交、持仓） - 行情回顾：沪铅主力上周收盘价16870，周涨幅0.39%，昨日夜盘收盘价16915，夜盘涨幅0.27%；LmeS - 铅3上周收盘价1944.5，周涨幅 - 0.41% [6] - 期货成交及持仓变动：沪铅主力上周五成交32484手，较前周变动3529手，上周持仓28562手，较前周变动 - 4892手；LmeS - 铅3上周五成交3624手，较前周变动829手，上周持仓146138手，较前周变动 - 3586手 [6] - 期现价差变化：LME铅升贴水从上上周五的4.69变为上周五的 - 4.45，变动 - 9.14；保税区铅溢价上周五和上上周五均为115，无变动；上海1铅现货升贴水从上上周五的0变为上周五的 - 25，变动 - 25；再生铅 - 原生铅价差从上上周五的 - 25变为上周五的 - 50，变动 - 25 [6] - 月间价差变化：近月对连一合约的价差从上上周五的20变为上周五的 - 25，变动 - 45；近月对连一跨期套利成本上周五为73.23 [6] - 内外价差变化：铅现货进口盈亏从上上周五的 - 703.64变为上周五的 - 847.98，变动 - 144.34；沪铅3M进口盈亏从上上周五的 - 629.77变为上周五的 - 654.15，变动 - 24.38 [6] - 库存变化：沪铅仓单库存上周为49921吨，较前周变动10955吨；沪铅总库存上周为55472吨；社会库存上周为56100吨，较前周变动8600吨；LME铅库存上周为248850吨，较前周变动 - 4575吨，注销仓单占比50.21%，较前周变动 - 2.19% [6] 铅供应（铅精矿、废电池、原生铅、再生铅） - 矿：展示了铅精矿进口量、中国铅精矿产量、银矿砂及其精矿进口量等数据的历史变化 [24] - 原生铅、再生铅：展示了原生铅产量、原生铅周度开工率、再生铅产量、原生铅 + 再生铅产量等数据的历史变化 [26] - 原生铅副产品：展示了1银价格、华东地区98%硫酸价格、白银副产品产量等数据的历史变化 [27] - 废电池、再生铅：展示了废电动车电池价格、再生铅成本、再生铅盈亏、再生铅冶炼企业原料库存等数据的历史变化 [28] - 进出口：展示了铅锭出口量、进口盈亏:铅:现货:最新价、精炼铅净进口、中国铅锭月度进口量等数据的历史变化 [29] 铅需求（铅酸蓄电池、终端） - 蓄电池：展示了蓄电池出口量、铅蓄电池开工率、铅蓄电池企业月度成品库存天数、铅蓄电池经销商月度成品库存天数等数据的历史变化 [32] - 消费、终端：展示了汽车产量:当月值、摩托车产量:总计:当月值、铅实际消费量等数据的历史变化 [34]