以下文章来源于大胡子财研社 ，作者湾区区长 大胡子财研社 . 独到的财经观点，深度的金融分析，助你抓住最新财富机会，实现资产稳步增长！ 上一次的 陆家嘴金融论坛 上，央行行长非常罕见地第一次公开肯定稳定币，他说了这么一句话： "稳定币实现了支付即结算，从底层重塑传统支付体系"。 这个表态，事实上就是把稳定币的地位给抬升了上来， 把虚拟加密货币，从之前的灰色地带，带入到了白色地带。 为什么央行现在这么着急地把稳定币推出来？ 官方的态度为什么变得这么快？ 主要还是因为 老美那边开始推行稳定币的制度化建设了。 老美立法确定稳定币可以和美元和美债挂钩，其实就是把比特币、以太坊这些加密货币和美元体 系绑定了。 因为 当下全球加密货币的支付结算份额越来越大，购买力越来越强。 老美想要稳定美元全球货币的地位，才出现稳定币和美元挂钩的法案。 目的就是把加密货币的结算份额和美元绑定，占领虚拟加密货币的结算份额，给美元续命。 所以这个法案一旦成行， 加密货币就会变成美元兑换券。 说白了， 美国的稳定币法案，就是给美元印钱增加了一个合法的间接渠道。 而且更狠的是，稳定币如果出现问题，美元和美联储还不用负责，因为它和美元只是绑定关系 ...

动车组招标情况 - 2025年第二次动车组招标数量达到210组，包括108组8辆编组普通型、30组8辆编组高寒型、72组16辆编组普通型 [1] - 2025年累计招标278组（首次68组+第二次210组），相比2024年全年245组增长13.5% [1] 铁路行业投资与运营数据 - 2025年1-7月全国铁路完成固定资产投资4330亿元，同比增长5.6% [2] - 2025年1-7月铁路旅客发送量26.91亿人（+6.7%），旅客周转量9766.50亿人公里（+3.3%） [2] - 2025年7月铁路货运发送量4.52亿吨（+4.5%），货运周转量3042.17亿吨公里（+6.5%） [2] 重点公司订单动态 - 中国中车2025年5-7月新签重大合同329.2亿元，包括城轨车辆及维保143.4亿元、机车修理69亿元、风电及储能设备40.3亿元 [3] - 中国通号近期中标7个轨交项目（5铁路+2城轨），合计金额14.31亿元，占2024年收入的4.41% [3] 行业政策导向 - 中国铁路提出加大建设投资力度，确保"十四五"规划任务完成，全年投资额将保持稳健增长 [1][2]

原奶行业分析 - 原奶价格延续回落 25H2社会存栏有望加速去化 8-9月青贮采购季牧场收储资金压力较大 [1][2] - 25H2行业有望进入供需平衡通道 受益于热应激减产与后备牛去化效果显现 需求旺季带动 [2] - 26年奶价上行确定性较强 泌乳牛补栏减少与需求回暖推动 政策落地提振需求 7月生育补贴与9月新版灭菌乳国家标准实施限制复原乳使用 [2] 肉牛行业分析 - 牛肉价格25年进入上行周期 经历三轮历史周期 2010-17年需求驱动 2018-22年非洲猪瘟替代效应 2023年受进口挤压下行 [3] - 供给端持续去化 24年1-11月新生犊牛同比降8% 25Q2全国牛存栏同比-2 1%至9992万头 牧场亏损致能繁母牛存栏减少 [3] - 价格低位反转 牛肉/活牛价格较前期低点上涨10%/20% 25H1进口牛肉量同比-9 5% 进口调查11月结束或进一步限制进口 [3] 牧业企业盈利前景 - 奶价反转带来毛利率改善 假设奶价增10%/20% 龙头企业毛利率可提升6pct/10pct 公斤奶成本有望下降 [4] - 生物资产减值压力缓解 牛价增20%/40%可增厚牧业龙头淘牛收入约2/4亿元 成母牛公允价值受益于奶价与成本优化 [4] - 肉牛业务直接受益 澳亚集团与中国圣牧经营肉牛业务 活牛价格回升将提振业绩 [1][4] 投资建议 - 建议增持牧业龙头 优然牧业(09858)与现代牧业(01117) [1] - 关注中国圣牧(01432)与澳亚集团(02425) 后者肉牛业务弹性显著 [1][4]

市场展望 - 3700点不是年内高点 下半年中国股市大概率还有新高 [4][6] - 股市上升动力来自投资人观念变化 而非基本面改善 支撑因素包括经济转型加快 无风险利率系统性下沉 资本市场改革提速 [2][6] - 港股和A股创业板过去几年最大调整幅度超60% 但中国经济表现优于日本同期 [2][7] 投资机会 - 金融和高分红板块机会显著 包括券商 银行 保险 高速公路 运营商 [8][19] - 新兴科技是主线 周期金融是黑马 重点关注人工智能 国防军工 创新药BD出海 [6][19] - 港股互联网 传媒 国防军工 创新药 国潮品牌零售化妆品具有潜力 [8][19] - 供需改善的周期品如有色 化工 钢铁值得关注 [19] 宏观趋势 - 全球产业链布局从成本最优转向安全考量 中国制造业难以被快速替代 [12] - 中美直接经济连接可能下降 但间接连接保持活跃 出口出海仍是长期重要方向 [3][13] - 无风险利率系统性下沉 固定收益产品收益率降至2%以下 中长期资本入市窗口打开 [9] 资本市场改革 - 新国九条推动退市新规 减持新规 加强监管 提升市场可投资性 [10] - 鼓励分红回购 推动并购重组 稳定股市的"国家队"机制降低市场风险 [10] 利率环境 - 国内利率处于下行趋势 低利率将成为长期常态 [15] - 实际投资回报因低通胀保持不错 财富管理首要目标是保值 [17][18] 行业动态 - 光模块 创新药等出口出海资产表现优异 受益于海外需求和中国供给 [13] - 黄金进入历史性牛市 反映美元信用变化 [14] - 权益类资产吸引力上升 关注高股息 高分红 新消费 科技创新领域 [18]

股票交易数据 - 国泰海通A股(601211)2025年8月19日15:00收盘价为16.37元 5日/10日/20日/30日均线分别为21.64/20.98/20.32/19.66元 当日成交量为399万股[1] - 国泰海通H股(02611)2025年8月19日16:00收盘价为9.414港元 5日/10日/20日/30日均线分别为19.461/18.205/16.949/15.693港元 当日成交量为1.98亿股[1] 公司重大事项 - 公司公告将于2025年9月12日日终清算后实施法人切换和业务整合 将原海通证券客户及业务整体迁移合并至国泰海通[4]

碳酸锂期货市场表现 - 主力合约碳酸锂2511收盘涨跌幅为-1.79%，成交量为73.49万手，前20席位净空差额头寸为70,385手 [1] - 全合约总成交量98.04万手，较上一日减少44.18万手，前20席位多头持仓增加8,881手至49.78万手，空头持仓减少3,701手至60.37万手 [1] 主力合约持仓变动 - 多头增仓前三：一德期货增仓2,593手至8,340手，中信建投增仓1,576手至11,396手，浙商期货增仓1,563手至16,231手 [1] - 多头减仓前三：中信期货减仓1,476手至28,790手，方正中期减仓427手至10,285手，中粮期货减仓397手至5,723手 [1] - 空头增仓前三：华泰期货增仓2,283手至14,180手，申银万国增仓979手至5,698手，方正中期增仓683手至9,303手 [1] - 空头减仓前三：广发期货减仓1,770手至32,014手，光大期货减仓1,097手至7,725手，国泰君安期货减仓866手至70,028手 [1] 全合约持仓排名 - 多头前三席位：国泰君安期货持仓94,860手，中信期货持仓64,678手，永安期货持仓41,030手 [1] - 空头前三席位：国泰君安期货持仓113,151手，中信期货持仓90,292手，广发期货持仓62,561手 [1] 成交量与持仓数据 - 中信期货双边成交量249,730手，减少85,768手，持买单减少2,762手至64,678手，持卖单减少1,017手至90,292手 [3] - 国泰君安期货双边成交量140,704手，减少105,547手，持买单减少364手至94,860手，持卖单减少2,513手至113,151手 [3] - 广发期货双边成交量134,378手，减少50,521手，持买单增加1,924手至18,288手，持卖单减少4,350手至62,561手 [3] - 全合约前20席位合计持买单增加9,425手至459,155手，持卖单减少2,219手至583,481手 [3]

公司战略与活动 - 公司推出"财经联播10小时，智投AI新质力"特别节目，聚焦A股市场投资热点，剖析新兴产业与传统行业发展机遇，帮助投资者优化配置方法并树立理性投资理念 [1] - 节目设置AI企业实地调研环节，对话大模型技术专家解密AI技术应用前沿，并通过首席投顾与投资者高频互动解答理财问题 [1] - 公司以"818理财节"为契机推出全AI智能APP国泰海通灵犀，深度融合大模型技术与智投服务体系，构建"操作便捷性-投资认知度-财富健康度"正向循环 [4] - APP提供全天候智慧直播服务，搭载数字人直播技术打造多元内容矩阵，通过三大智能服务界面重塑客户服务范式 [4] - 公司依托"投顾梦工厂"机制打造投顾IP分会场，构建明星投顾IP矩阵和智慧陪伴生态，推出系列投顾节目助力用户树立资产配置思维 [6] 产品与服务创新 - 国泰海通灵犀APP采用"AI提效+智投服务"双引擎驱动，显著提升服务效能并优化客户投资体验与长期获得感 [4] - APP通过"对话、直播、盯盘"三大智能服务界面升级交互方式，提供"有深度、有温度、不间断"的沉浸式直播陪伴 [4] - 公司升级"人机结合"线上投顾服务模式，开展"投顾在线"解盘直播深度解析策略，并探索公域流量向私域转化路径 [6] 未来发展规划 - 公司将持续以"专业+科技"优势重塑财富管理服务范式，增强客户投资"长期胜率"，目标成为国内领先、国际一流的综合财富管理机构 [9] - 公司致力于为资本市场高质量发展贡献力量，加速向综合财富管理机构迈进 [9]

重卡行业销量分析 - 7月国产重卡销量8 5万台 同比增长46% 环比下滑13% [1][2] - 1-7月国产重卡累计销量62 4万台 同比增长11% [1][2] - 货车以旧换新政策5月底全面落地 5月中下旬至7月政策效果显现 叠加2024年同期销量低迷 推动7月同比高增 [1][2] 销量结构变化 - 7月半挂牵引车/载货车/非完整车辆占比分别为50 1%/28 0%/21 9% 载货车占比提升 [2] - 半挂牵引车7月销量4 3万台 同比增长29% 环比下滑12% 1-7月累计销量31 3万台 同比增长5% [2] - 重型载货车7月销量2 5万台 同比增长83% 环比下滑11% 1-7月累计销量17 5万台 同比增长24% [2] - 重型非完整车辆7月销量1 7万台 同比增长50% 环比下滑18% 1-7月累计销量13 6万台 同比增长12% [2] 天然气重卡表现 - 7月天然气重卡销量1 2万台 同比下滑7% 环比下滑3% 1-7月累计销量10 0万台 同比下滑14% [1][3] - 天然气半挂牵引车7月销量1 2万台 同比下滑8% 环比下滑3% 1-7月累计销量9 6万台 同比下滑15% [3] - 7月重卡天然气渗透率14% 半挂牵引车渗透率27% [1][3] - 年度行驶里程超15万公里的牵引车使用天然气更经济 政策推动下渗透率有望提升 [3] 新能源重卡增长 - 7月新能源重卡销量1 3万台 同比增长159% 环比下滑10% 1-7月累计销量8 8万台 同比增长172% [3] - 7月新能源渗透率16% 1-7月累计渗透率14% [3] 行业展望与投资建议 - 2025年重卡销量预计106 7万台 同比增长18% 新能源渗透率有望达15% [4] - 行业成长空间来自国内景气度修复及出口增长 天然气重卡发展将提升头部企业盈利 [4] - 推荐标的：潍柴动力 中国重汽 中集车辆 福田汽车 受益标的为一汽解放 [4]

股价表现与发行情况 - 公司今日收盘价为33 05元 跌幅达3 42% 目前处于破发状态[1] - 公司于2023年6月20日在上交所科创板上市 发行新股9168万股 发行价格为37 88元/股[1] - 保荐机构为国泰海通证券股份有限公司 保荐代表人为王永杰和刘丹[1] 募集资金情况 - 首次公开发行募集资金总额为347283 84万元 扣除发行费用后净额为329140 14万元[1] - 实际募资净额比原拟募集金额少68859 86万元 原计划募集资金为398000万元[1] - 募集资金用途包括抗体产业化基地项目一期改扩建、二期建设、抗体药物研发项目及补充流动资金[1] 发行费用 - 发行费用合计18143 7万元(不含税) 其中保荐承销费为16495 98万元[2]

煤炭价格动态 - 黄骅港动力煤Q5500平仓价708元/吨，较前一周上涨16元/吨(2.3%) [1][4] - 京唐港主焦煤库提价(山西产)1610元/吨，价格持平 [5] 煤炭产量与供给 - 7月原煤产量3.8亿吨，环比下降4000万吨，主要因内蒙、陕西极端雨水天气影响 [1][2] - 预计下半年受"查超产"影响，全国产量小幅环比下降，全年产量预计47.5-48亿吨，同比基本持平 [1][3] - 进口煤量确定性下降，总供给呈现下降趋势 [1][3] 行业政策与改革 - 国家能源局组织重点产煤省核查煤矿生产，严禁超能力生产 [2] - 《煤矿安全规程(2026版)》发布，强调安全生产 [2] - 中国神华拟收购国家能源集团相关资产，国企改革持续推进 [2] 需求端表现 - 7月火电发电量同比+4.3%，增速比6月加快3.2个百分点 [2] - 铁水日均产量240万吨，环比微降，钢厂盈利强于24年 [5] - 钢铁出口增加，需求端持续好转 [5] 行业展望 - 2025Q2为基本面拐点，煤炭行业下行风险充分释放 [3] - 动力煤供需失衡局面有望扭转，日耗拐点已现 [4] - 焦煤焦炭需求持续好转，钢铁淡季不淡 [5] 推荐标的 - 中国神华(01088)、陕西煤业(601225)、中煤能源(601898) [6] - 兖矿能源(600188)、晋控煤业(601001) [6]