金融工程 | 证券研究报告 —周报 2025 年 5 月 18 日 杠杆资金持续回升，大盘及成长风格占优 中银量化大类资产跟踪 小盘 vs大盘：小盘风格超额净值及拥挤度持续处于历史低位；大盘风格 拥挤度下降至历史低位。 微盘股 vs基金重仓：近期微盘股拥挤度快速下降至历史低位；基金重仓 拥挤度及超额累计净值处于历史低位。 A 股行情及成交热度 ◼ 本周领涨的行业为国防军工、房地产、纺织服装；领跌的行业为电力设 备及新能源、计算机、综合金融；成交热度最高的行业为家电、纺织服 装、电力设备及新能源。 A 股估值与股债性价比 股票市场概览 ◼ 本周 A 股上涨，港股上涨，美股上涨，其他海外权益市场普遍上涨。 A 股风格与拥挤度 成长 vs 红利：成长风格拥挤度及超额净值持续处于历史低位；红利风 格拥挤度当前仍处于历史较低位置，近期快速下降。 A 股资金面 机构调研活跃度 ◼ 当前机构调研活跃度历史分位居前的行业为纺织服装、商贸零售、房地 产，居后的行业为食品饮料、医药、电力设备及新能源。 利率市场 ◼ 本周中国国债利率上涨，美国国债利率上涨，中美利差处于历史高位。 汇率市场 ◼ 近一周在岸人民币较美元升值，离岸人民 ...