报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8] 报告的核心观点 - 公司2024年年度报告显示营收75.92亿元同增2.44%，归母净利润7.78亿元同增4.60%，扣非归母净利润6.43亿元同减0.39%；2025年一季报营收14.48亿元同减7.63%，归母净利润1.14亿元同减23.46%，扣非归母净利润0.91亿元同减26.16% [3] - 2024年工业自动化仪表及装置、复合材料实现稳健增长，毛利率、费用率均有所下降 [4] - 煤化工有望带动行业筑底向上，公司加大市场开拓与国产替代力度，积极开拓海外市场订单增速喜人 [5] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为81.93、89.15、96.21亿元，同比增速分别为7.92%、8.81%、7.92%；归母净利润分别为8.55、9.67、10.70亿元，同比增速分别为9.89%、13.13%、10.61% [6][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价21.70元，总股本5.13亿股，流通股本5.10亿股，总市值和流通市值均为111亿元，52周内最高/最低价为27.83 / 15.76元，资产负债率48.0%，市盈率14.28，第一大股东为中国四联仪器仪表集团有限公司 [2] 业绩情况 - 2024年营收75.92亿元同增2.44%，归母净利润7.78亿元同增4.60%，扣非归母净利润6.43亿元同减0.39%；2025年一季报营收14.48亿元同减7.63%，归母净利润1.14亿元同减23.46%，扣非归母净利润0.91亿元同减26.16% [3] 产品收入情况 - 2024年工业自动化仪表及装置、进出口业务、复合材料、电子器件、其他分别实现收入67.50、0.15、6.40、1.48、0.40亿元，同比增速分别为2.3%、 - 51.30%、9.26%、 - 5.65%、 - 0.96% [4] 毛利率和费用率情况 - 2024年毛利率33.09%，同比降低0.93pct，主要因产品结构变化以及部分原材料价格上涨；期间费用率同减1.58pct至23.93%，其中销售费用率同减1.11pct至11.99%，管理费用率同减0.35pct至5.26%，财务费用率同减0.09pct至 - 0.37%，研发费用率同减0.03pct至7.05% [4] 市场开拓情况 - 新疆煤化工项目有望带来增量改善行业情况，公司聚焦大项目，深耕重点客户，挖掘新客户，“三桶油”新签订单同比增加30%，工程配套订单同比增长较大；抓住高端装备自主可控需求和国产化替代趋势，多款产品实现替代进口，低温球阀、低温蝶阀首次批量应用在液化天然气项目 [5] - 2024年积极开拓海外市场，新签订单7亿元，同比增加50%以上 [5] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收分别为81.93、89.15、96.21亿元，同比增速分别为7.92%、8.81%、7.92%；归母净利润分别为8.55、9.67、10.70亿元，同比增速分别为9.89%、13.13%、10.61%；2025 - 2027年业绩对应PE估值分别为12.56、11.10、10.04 [6][8] 财务报表和主要财务比率 - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表等多方面数据，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率数据，展示了2024A - 2027E各年度情况 [13]