报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司2025年第一季度业绩符合预期，营业总收入6.03亿元，归母净利润0.35亿元，扣非归母净利润0.31亿元 [6] - 主业广告喷墨、标签标识及电子级业务全面发展，烟台富利转固折旧压力边际缓解，25Q1毛利率环比提升6.37pct至15.99% [6] - 公司凭借涂布工艺积累，卡位布局柔性传感业务，处于中试产线建设过程，产品获较高认可，已完成部分小批订单任务，市场上限有望大幅抬升 [6] - 维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计归母净利润分别为1.2亿、1.41亿、1.8亿元，对应PE分别为80X、69X、54X [6] 财务数据及盈利预测总结 营业总收入 - 2024年为25.41亿元，2025Q1为6.03亿元，2025E - 2027E分别为32.53亿、37.55亿、43.45亿元，同比增长率分别为19.2%、7.9%、28.1%、15.4%、15.7% [5] 归母净利润 - 2024年为1.39亿元，2025Q1为0.35亿元，2025E - 2027E分别为1.2亿、1.41亿、1.8亿元，同比增长率分别为98.4%、18.1%、 - 13.5%、17.2%、27.6% [5] 每股收益 - 2024 - 2027E分别为0.75、0.18、0.60、0.70、0.89元/股 [5] 毛利率 - 2024 - 2027E分别为13.4%、16.0%、11.3%、11.5%、12.2% [5] ROE - 2024 - 2027E分别为9.8%、2.3%、8.1%、8.8%、10.3% [5] 市盈率 - 2024、2025E - 2027E分别为69、80、69、54 [5] 财务摘要总结 营业总收入 - 2023A - 2027E分别为21.31亿、25.41亿、32.53亿、37.55亿、43.45亿元 [8] 营业成本 - 2023A - 2027E分别为18.45亿、22.01亿、28.85亿、33.25亿、38.17亿元 [8] 归属于母公司所有者的净利润 - 2023A - 2027E分别为0.7亿、1.39亿、1.2亿、1.41亿、1.8亿元 [8]