报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 看好META在AI加持下核心业务增长，AI商业模式已得到验证，推荐系统优化提高用户使用时长，新模型提升广告转化率，META AI月活超10亿，作为big7中率先跑通AI商业模型且降本增效贡献超额EPS的公司，今年应给予更高估值溢价 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 营收净利润超预期，Q2收入指引符合预期，收入423亿美元，同比增16%，日活用户34.3亿，同比提6%，营业利润176亿美元，营业利润率41.5%，GAAP每股收益6.43美元，一季度资本支出137亿美元，预计二季度收入425 - 455亿美元 [1] 分业务 - FoA一季度营收419亿美元，同比增16%，广告营收414亿美元，同比增16%，增长主要来自线上零售垂类；Reality Labs业务收入4.12亿美元，同比降6%，受Meta Quest销量下降影响；Ray - Ban Meta AI眼镜过去一年销量翻三倍，用户粘性高 [2] 运营指标 - 2025Q1 Family of APPs DAP 34.3亿，同比增6%，平台整体广告展示量增长5%，广告单价提升10%，Threads月活超3.5亿 [2] AI赋能 - AI持续赋能核心业务，货币化率提升，Meta AI月活超10亿，使用AI创意工具的广告主数量增长30%，新推广告生成推荐模型GEM，可实现2倍广告表现提升，Facebook Reels初步测试中广告转化率最高可提升5%，已向更多平台扩展部署，Facebook和Instagram使用时长分别增长7%和6% [3] 资本与支出指引 - 上调2025年Capex指引至640 - 720亿美元，因AI数据中心投资规模扩大及基础设施硬件成本上升；下调全年支出总指引至1130 - 1180亿美元，加大AI资本支出同时优化运营效率控制成本 [3]