根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. 模型名称：宏观择时模型 - 模型构建思路：基于动态宏观事件因子构建股债轮动策略，通过经济增长和货币流动性两个维度生成信号[24][25] - 模型具体构建过程： 1. 经济增长信号：综合PMI、工业增加值等指标，信号强度为50%（4月）[25] 2. 货币流动性信号：跟踪SHIBOR、DR007等利率变化，信号强度为40%（4月）[25] 3. 仓位计算：信号加权后输出权益配置比例（5月推荐仓位25%）[24] - 模型评价：策略年初收益率1.06%，略低于Wind全A（1.90%），但风险控制稳健[24][27] 2. 模型名称：微盘股择时模型 - 模型构建思路：结合交易情绪（波动率拥挤度）和基本面（利率同比）指标监控风险[29] - 模型具体构建过程： 1. 波动率拥挤度指标：计算波动率历史分位数，阈值设定为0.3（当前-50.09%，未触发）[29][36] 2. 十年国债利率同比：阈值0.3（当前-28.69%，未触发）[29][36] - 模型评价：当前未触发风控信号，适合长期持有微盘股风格[29] --- 量化因子与构建方式 1. 因子名称：市值因子（LN_MktCap） - 构建思路：捕捉小市值股票的超额收益，方向为负向（↓）[51] - 具体构建：取流通市值的自然对数 $LN(MktCap)$ [51] 2. 因子名称：价值因子（BP_LR/EP_FTTM） - 构建思路：筛选低估值股票，方向为正向（↑）[51] - 具体构建： - BP_LR：账面净资产/市值 - EP_FTTM：未来12月预期净利润/市值[51] 3. 因子名称：反转因子（Price_Chg20D/60D） - 构建思路：捕捉短期价格反转效应，方向为负向（↓）[51] - 具体构建：计算20日/60日收益率 $Price\_Chg20D = \frac{P_t - P_{t-20}}{P_{t-20}}$ [51] 4. 因子名称：转债估值因子（平价底价溢价率） - 构建思路：衡量可转债估值偏离程度[44] - 具体构建：未披露详细公式，但基于平价与底价的溢价率计算[44] --- 模型回测效果 1. 宏观择时模型： - 年初至今收益率1.06%，Wind全A基准1.90%[24] - 超额收益最大回撤-2.48%（全部A股）[47] 2. 微盘股择时模型： - 波动率拥挤度指标当前-50.09%，远离风险阈值[36] - 十年国债利率同比-28.69%，未触发风控[36] --- 因子回测效果 1. 市值因子： - 沪深300股票池IC均值4.25%，多空收益5.82%[45] 2. 反转因子： - 中证1000股票池IC均值8.71%，多空收益12.52%[45] 3. 转债估值因子： - 上周多空收益为正，具体数值未披露[44] --- 以上内容严格依据研报中的模型与因子部分总结，未包含风险提示等非核心信息。