丨证券研究报告丨 %% %% research.95579.com 1 [Table_Author] SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SAC：S0490522090002 SFC：BQK487 SFC：BVF934 公司研究丨点评报告丨贵州茅台（600519.SH） [Table_Title] 贵州茅台 2025 年一季报点评：直销占比提升， 一季度实现开门红 报告要点 [Table_Summary] 公司 2025Q1 营业总收入 514.43 亿元（同比+10.67%）；归母净利润 268.47 亿元（同比 +11.56%），扣非净利润 268.5 亿元（同比+11.64%）。公司 2025Q1 营业总收入+△合同负债为 506.39 亿元（同比+20.91%）。 分析师及联系人 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% 董思远 徐爽 朱梦兰 石智坤 伍爽 贵州茅台（600519.SH） cjzqdt11111 [Table_Title 贵州茅台 2025 2] 年一季报点评：直销占比提升， 一季度实现开门红 [Table_ ...