报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 A股主要指数集体收涨 中小盘股强于大盘蓝筹股 国内经济基本面小幅走弱对市场情绪有负面影响 指数上方面临较大压力 但国内宏观支持政策已出台 需等待政策效应发挥 短期预计维持震荡 策略上建议暂时观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2506）最新价3865.4 环比+24.2↑；IF次主力合约（2509）最新价3795.0 环比+23.4↑ [2] - IH主力合约（2506）最新价2699.4 环比+12.0↑；IH次主力合约（2509）最新价2663.6 环比+11.6↑ [2] - IC主力合约（2506）最新价5650.8 环比+32.6↑；IC次主力合约（2509）最新价5455.0 环比+22.2↑ [2] - IM主力合约（2506）最新价6019.4 环比+52.8↑；IM次主力合约（2509）最新价5776.4 环比+34.6↑ [2] - IF-IH当月合约价差1166.0 环比+11.6↑；IC-IF当月合约价差1785.4 环比+5.6↑ [2] - IM-IC当月合约价差368.6 环比+16.2↑；IC-IH当月合约价差2951.4 环比+17.2↑ [2] - IM-IF当月合约价差2154.0 环比+21.8↑；IM-IH当月合约价差3320.0 环比+33.4↑ [2] - IF当季-当月 -70.4 环比-1.8↓；IF下季-当月 -113 环比-3.4↓ [2] - IH当季-当月 -35.8 环比-0.2↓；IH下季-当月 -38.4 环比-1.0↓ [2] - IC当季-当月 -195.8 环比-8.0↓；IC下季-当月 -330.8 环比-15.6↓ [2] - IM当季-当月 -243.0 环比-16.6↓；IM下季-当月 -411.8 环比-25.4↓ [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 -30,938.00 环比+619.0↑；IH前20名净持仓 -10,844.00 环比+482.0↑ [2] - IC前20名净持仓 -14,748.00 环比+1028.0↑；IM前20名净持仓 -36,651.00 环比+1064.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300 3898.17 环比+21.0↑；IF主力合约基差 -32.8 环比+1.2↑ [2] - 上证50 2716.63 环比+11.5↑；IH主力合约基差 -17.2 环比-0.9↓ [2] - 中证500 5747.37 环比+26.6↑；IC主力合约基差 -96.6 环比+1.2↑ [2] - 中证1000 6146.02 环比+50.7↑；IM主力合约基差 -126.6 环比-6.7↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）12,112.26 环比+923.44↑；两融余额（前一交易日，亿元）18,103.31 环比+38.77↑ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）1225.17 环比-112.75↓；逆回购（到期量，操作量，亿元） -1800.0 环比+3570.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） -147.69 环比-45.65 [2] - 上涨股票比例（日，%）72.51 环比+6.72↑；Shibor（日，%）1.509 环比-0.028↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2506）47.00 环比+8.00↑；IO平值看涨期权隐含波动率（%）13.36 环比+0.25↑ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2506）80.20 环比-13.40↓；IO平值看跌期权隐含波动率（%）13.36 环比+0.06↑ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）8.44 环比+0.09↑；成交量PCR（%）57.72 环比-8.06↓ [2] - 持仓量PCR（%）63.28 环比+2.18↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股 7.00 环比+0.70↑；技术面 7.10 环比+0.50↑ [2] - 资金面 6.90 环比+0.90↑ [2] 行业消息 - 2025年5月20日，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较前期下调10个基点 [2] - 4月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，环比增长0.22%；1—4月份，同比增长6.4% [2] - 2025年1—4月份，全国固定资产投资（不含农户）147024亿元，同比增长4.0%，其中民间固定资产投资同比增长0.2%；4月份环比增长0.10% [2] - 4月份，社会消费品零售总额37174亿元，同比增长5.1%，其中除汽车以外的消费品零售额33548亿元，增长5.6%；1—4月份，社会消费品零售总额161845亿元，增长4.7%，其中除汽车以外的消费品零售额147005亿元，增长5.2% [2] - 2025年1—4月份，全国房地产开发投资27730亿元，同比下降10.3%；房屋施工面积620315万平方米，同比下降9.7%；新建商品房销售面积28262万平方米，同比下降2.8%；新建商品房销售额27035亿元，下降3.2%；房地产开发企业到位资金32596亿元，同比下降4.1% [2] - 1-4月份，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，与上年同期持平；4月份，全国城镇调查失业率为5.1%，比上月下降0.1个百分点 [2] 观点总结 - A股主要指数集体收涨，沪指涨0.38%，深证成指涨0.77%，创业板指涨0.77%，全市场超3800只个股上涨，沪深两市成交额小幅增加，行业板块普遍上涨，美容护理、综合、传媒板块涨幅居前 [2] - 国内经济基本面，4月份规上工业增加值、固投、社零均较前值回落，房地产开发投资及商品房销售下滑，CPI - PPI剪刀差扩大，未来物价有压力 [2] - 金融数据层面，1-4月份政府债券发行是社融增量主要支撑，4月份社融存量、M2增速超预期，5月LPR下调强化货币政策宽松导向 [2] - 贸易端，中美5月12日发布联合经贸声明，削减双边关税，缓解短期贸易摩擦升级风险 [2] - 国内经济基本面小幅走弱影响市场情绪，指数触及四月初水平，上方面临压力，国内宏观支持政策已出台，短期预计维持震荡，策略建议暂时观望 [2] 重点关注 - 5/22 15:15 - 16:30 法国、德国、欧元区、英国5月SPGI制造业PMI初值；21:45 美国5月SPGI制造业PMI初值 [3] - 5/23 7:01 日本4月核心CPI年率；14:00 英国4月季调后零售销售月率；22:00 美国4月新屋销售总数年化(万户) [3]