报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 菜粕期价总体维持偏弱震荡，短线参与为主；菜油市场短期供应宽松但长期不确定性较大，受棕榈油走强提振，菜油震荡收涨，总体仍维持震荡走势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9395元/吨，环比涨34元/吨，主力合约持仓量316509手，环比增23580手，前20名持仓净买单量41370手，环比增6808手，仓单数量1103张，环比降2张；菜粕期货收盘价2510元/吨，环比涨1元/吨，主力合约持仓量623440手，环比增9329手，前20名持仓净买单量 -40947手，环比增39手，仓单数量0张 [2] - 菜油月间差（9 - 1）为195元/吨，环比降18元/吨；菜粕月间价差（9 - 1）为208元/吨，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价704.4加元/吨，环比降112加元/吨；油菜籽期货收盘价5198元/吨，环比降64元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9520元/吨，环比涨70元/吨；南通菜粕现货价2450元/吨，环比无变化；江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比无变化 [2] - 菜油平均价9491.25元/吨，环比涨70元/吨；油菜籽进口成本价5115.83元/吨，环比涨9.66元/吨 [2] - 菜油主力合约基差159元/吨，环比降14元/吨；菜粕主力合约基差 -60元/吨，环比降1元/吨 [2] - 油粕比3.76，环比增0.03；菜豆油现货价差1290元/吨，环比增50元/吨；菜棕油现货价差950元/吨，环比增50元/吨；豆菜粕现货价差430元/吨，环比降40元/吨 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量8517万吨，环比降101万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量当月值24.68万吨，环比降8.63万吨；进口菜籽盘面压榨利润27元/吨，环比降30元/吨 [2] - 油厂菜籽总计库存量25万吨，环比降5万吨；进口油菜籽周度开机率17.32%，环比降25.19个百分点 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比增10万吨；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比增4.13万吨 [2] - 沿海地区菜油库存15.55万吨，环比降0.5万吨；沿海地区菜粕库存2.9万吨，环比降0.7万吨 [2] - 华东地区菜油库存63.7万吨，环比降1.2万吨；华东地区菜粕库存43.54万吨，环比降1.88万吨 [2] - 广西地区菜油库存8万吨，环比无变化；华南地区菜粕库存24.8万吨，环比降0.9万吨 [2] - 菜油周度提货量2.78万吨，环比增2.06万吨；菜粕周度提货量3.58万吨，环比降1.43万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2777.2万吨，环比降66.4万吨；食用植物油当月产量440.4万吨，环比降87万吨 [2] - 社会消费品零售总额餐饮收入当月值4235亿元，环比降1314亿元 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率22.48%，环比降0.07个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.48%，环比降0.15个百分点 [2] - 菜粕20日历史波动率19.33%，环比增0.01个百分点；60日历史波动率26.9%，环比降0.5个百分点 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率16.09%，环比增0.63个百分点；平值看跌期权隐含波动率16.07%，环比增0.6个百分点 [2] - 菜油20日历史波动率14.76%，环比降0.16个百分点；60日历史波动率16.3%，环比降0.07个百分点 [2] 行业消息 - 周一洲际交易所（ICE）的加拿大油菜籽期货休市 [2] - 美国作物生长条件有利，美豆种植进度较快，截至2025年5月18日当周，美国大豆种植率为66%，高于预期及去年同期和五年均值，近日美豆市场承压回落，拖累国内粕价 [2] 菜粕观点总结 - 国内本月进口大豆集中到港，油厂开机逐步恢复，供应由紧转松，压制粕类市场价格 [2] - 加菜粕关税提升后，直接进口压力下滑，后期供应大概率趋紧，但新增印度菜粕进口且短期库存压力较高，牵累菜粕市场价格 [2] - USDA报告预计全球菜籽2025/26年度产量增加445.9万吨，期末库存增加8.1万吨，新年度供需格局好转，远期价格承压 [2] 菜油观点总结 - 美国生物燃料掺混规定待批准，美豆油需求忧虑仍存，棕榈油产地步入季节性增产季，价格承压 [2] - 国内菜籽进口到港量下滑，菜油供应端压力减弱，加菜油进口成本提升限制后期进口量，但库存压力偏高，牵制市场价格 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]