报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2025年人形机器人将实现万台级量产，带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动产业向更泛化、实用阶段发展，看好该产业并给出相关关注建议[5] - 工程机械行业景气度持续复苏，基建投资有望维持较高景气度，设备利用率和行业需求后续有望得到边际修复[12] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策调整使行业集中度提升[8] - 中美经贸会谈取得进展，美国补库和“一带一路”带动机械出海，关注相关工具类和矿山设备企业[10][11] - 轨交设备行业将受益于铁路投资增长、客流复苏、机车更新与动车组维保需求提升[13] - 对等关税促使半导体设备国产替代加速，大基金三期推动半导体产业发展[14][15] - 光伏电池片产能出清，政策推动组件涨价，技术突破和价格调整有望使市场回归健康竞争[17] - 低空经济作为战略新兴产业，2025年发展有望全面提速，带动产业链发展和居民消费[19] 各目录总结 重点子行业观点 人形机器人 - 5月12日华为与优必选签署全面合作协议，围绕具身智能和人形机器人领域深度合作，推动技术商业化落地，还计划开发家庭服务人形机器人[1] - 5月12日越疆科技与腾讯云签署战略合作协议，在技术创新与产业落地开展协同，打造一体化解决方案，开展人工智能教育合作[2] - 5月13 - 14日特斯拉发布擎天柱人形机器人“跳舞”视频，称其取消防摔绳，在仿真环境学习，拥有与车同源设计，可解锁更多能力[2] - 5月14日青岛市相关公司签署具身智能机器人产业基金战略合作框架协议，基金目标规模100亿元，投向机器人产业科技创新项目[3] - 魔法原子完成数亿元新一轮战略融资，资金用于核心技术迭代研发等；自变量机器人完成数亿元A轮融资，美团战投领投，融资用于模型与本体迭代及场景落地，成立不到一年半累计融资超10亿元[3] 机床&刀具 - 2025年4月日本机床订单金额1302.06亿日元，同比增7.7%，环比降13.8%；内需订单344.25亿日元，同比降5.4%，环比降30.1%；外需订单957.81亿日元，同比增13.3%，环比降5.9%；3月日本对华机床订单360.87亿日元，同比升42.2%；2025年1 - 3月我国金属切削机床产量18.2万台，同比增20.5%[6] 农业机械 - 2025年4月中国农机市场景气指数47.9%，环比降13.8个百分点，同比降6.8个百分点，6个一级指数多数下降且除补贴指数外落入不景气区间；5月6日全国小麦收购价2.4元/公斤，玉米收购价2.15元/公斤；2025年1 - 3月我国大、中、小型拖拉机产量分别为3.9/8.1/3.1万台，分别同比+6.1%/-5.5%/-27.9%[7] - 需求端看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，2025年1 - 3月拖拉机出口数量40916辆，同比增6.2%，出口金额212630万元，同比增32.1%；供给端补贴政策调整，行业集中度提升，建议关注一拖股份[8] 机械出海 - 4月美国提高对中国输美商品“对等关税”税率至125%，中国相应调整对美进口商品加征关税税率至125%，后美国对部分电子产品免除“对等关税”[9] - 5月中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方承诺取消部分对中国商品加征的关税，修改部分关税并暂停加征部分关税90天[10] - 美国补库方面，关税下调使衰退风险下降，预计美联储短期不降息，2025年3月中国出口电动工具12.1亿美元，同比+16.8%，出口OPE金额3.9亿美元，同比+56.7%，关注相关工具类企业；“一带一路”方面，中国矿业对外投资带动矿山机械出海，2025年3月中国矿山机械出口额5.5亿美元，同比增24.4%，看好矿山设备出口，关注相关企业[11] 工程机械 - 2025年4月挖掘机（含出口）销量22142台，同比增17.6%，其中国内销量12547台，同比增16.4%，出口量9595台，同比增19.3%；预计2025年基建投资维持较高景气度，工程机械需求后续有望边际修复，建议关注工程机械龙头[12] - 2025年4月叉车销售130109台，同比增5.0%，其中国内销量84317台，同比降0.9%，出口量45792台，同比增18.0%，电动化、国际化为增量来源，建议关注相关企业[12] 轨交设备 - 2024年国铁集团招标动车组相关数据较2023年大幅增长，中国中车2024年动车组高级修订单同比增长217.6%；2025年1 - 4月全国铁路完成固定资产投资1947亿元，同比增5.3%；五一假期运输期间全国铁路发送旅客同比增10.5%；建议关注相关轨交设备企业[13] 半导体设备 - 美国对盟国半导体设备大厂实施“长臂管辖”，我国光刻机国产替代势在必行，关税扰动下中芯国际等厂商有望加速转向国产设备；大基金三期注册资本3440亿元，推动半导体产业发展，建议关注相关企业[14][15] 新能源设备 - 中节能太阳能3GW高效光伏电池智能制造项目首台核心工艺设备进场，总投资10亿元，全部建成后年产TOPCon电池3GW[16] - 红太阳新能源与尼日利亚某集团签署600MW光伏组件工厂整线建设协议，投产后年产能预计达600兆瓦[16] - 苏州迈为科技等三方合作开展“铜电镀领域的无籽铜工艺”研发与设备升级，推动异质结降本增效；光伏电池片产能加速出清，政策推动组件涨价，建议关注相关企业[17] 低空经济及EVTOL - 5月12日四川省发布支持低空经济发展政策措施，包括多项奖补政策，支持建设相关起降场等；5月16日广东海空行航空技术有限公司重载共轴无人直升机生产线开工暨F - 600首飞，该机型有诸多优点；湖北省印发方案，发展低空旅游等消费新场景；低空经济发展有望提速，带动产业链和消费，建议关注相关企业[18][19] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年4月PMI指数环比下降（49%），全部工业品PPI指数同比 - 2.7%；1 - 4月制造业固定资产投资额累计同比+8.8%，金属切削机床产量累计同比+16.8%；4月工业机器人当月产量同比+51.5%；3月日本机床对华订单同比+42%[24] 工程机械 - 基建投资有所反弹，地产投资景气仍处低位；2025年4月房屋新开工面积累计同比下滑23.8%；挖掘机相关销量数据及开工小时有所回升；2025年4月美国CPI同比+2.3%，中国CPI同比 - 0.1%[24][38] 锂电设备 - 2025年4月新能源汽车销量当月值122.6万辆，当月同比+44%；3月动力电池装车量当月56.6GWh，当月同比+61.8%[24][58]