核心观点 - 4月快递行业件量增速19.1%，顺丰“激活经营”策略下30%增速继续领跑，持续看好快递行业需求韧性足，建议关注行业格局变化，看好申通、顺丰、中通等公司[1][5] 行业数据 - 4月完成业务量163.2亿件，同比增长19.1%；1 - 4月累计完成业务量614.5亿件，同比增长20.9% [5] - 4月行业收入1212.8亿元，同比增长10.8%，1 - 4月累计收入4669.2亿元，同比增长10.9% [5] - 4月单票收入7.43元，同比下降7.0%，1 - 4月票均7.60元，同比下降8.3% [5] - 4月同城业务量13.4亿件，增速8.5%，1 - 4月累计49.6亿件，增速4.4%；异地业务量146.5亿件，增速20.1%，1 - 4月累计551.5亿件，增速22.6%；国际/港澳台业务量3.2亿件，增速24.0%，1 - 4月累计13.5亿件，增速25.4% [8] - 4月CR8为86.7，同比1.7，环比 - 0.2 [8] 上市公司业务量 - 4月业务量同比增速：顺丰（30.0%）＞圆通（25.3%）＞申通（21.0%）>行业（19.1%）>韵达（13.4%） [5] - 1 - 4月业务量累计同比增速：申通（25.1%）>圆通（22.7%）>顺丰（22.4%）>行业（20.9%）>韵达（20.3%） [5] 上市公司快递收入 - 4月收入增速：申通（16.4%）>圆通（16.3%）>顺丰（11.9%）>行业（10.8%）>韵达（5.8%） [5] - 1 - 4月收入累计同比增速：申通（18.1%）>圆通（14.7%）>行业（10.9%）>韵达（9.3%）>顺丰（8.3%） [5] 单票收入 - 4月单票收入：申通1.97元，同比 - 3.9%（ - 0.08元），环比 - 2.0%（ - 0.04元）；韵达1.91元，同比 - 6.8%（ - 0.14元），环比 - 2.6%（ - 0.05元）；圆通2.14元，同比 - 7.1%（ - 0.16元），环比 - 2.0%（ - 0.04元）；顺丰13.49元，同比 - 13.9%（ - 2.18元），环比 - 2.4%（ - 0.33元） [5] - 1 - 4月累计单票收入：申通2.02元，同比 - 5.6%（ - 0.12元），韵达1.96元，同比 - 9.1%（ - 0.20元），圆通2.24元，同比 - 6.5%（ - 0.16元），顺丰14.32元，同比 - 11.5%（ - 1.85元） [5] 顺丰情况 - 2024年实施“激活经营”策略，总部转型为服务经营，加大业务区经营授权，3 - 4月经营数据体现明显，连续2个月件量增速行业领跑 [5] 投资建议 - 持续看好快递行业需求韧性足，2024年全年行业件量增速21%，2025年1 - 4月累计增速21%，关注龙头价格竞争策略调整，行业“反内卷”利于业绩弹性释放，主要快递企业资本开支持续放缓利于格局优化 [5] - 持续看好申通快递量在“利”先循环启动，业绩弹性大；持续看好顺丰控股净利率可持续提升，核心时效快递需求有韧性，转型助于服务行业渗透，降本基于大营运模式变革，国际业务利润或上升 [5] - 看好龙头公司中通快递领军地位和盈利水平；建议重点关注圆通，关注韵达股份 [5]