报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 可孚医疗2024年业绩增长，2025年Q1营收和净利润有所下滑，但康复辅具类产品表现亮眼，健耳业务有望扭亏为盈，未来收入和归母净利润预计呈增长趋势 [5][11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价32.97元，总股本2.09亿股，流通股本1.94亿股，总市值69亿元，流通市值64亿元，52周内最高/最低价43.40/28.90元，资产负债率25.2%，市盈率21.55，第一大股东为长沙械字号医疗投资有限公司 [4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入29.83亿元，同比增长4.53%；归属于母公司所有者的净利润3.12亿元，同比增长22.60%；扣除非经常性损益的净利润2.75亿元，同比增长36.74% [5] - 2025年Q1公司实现营业收入7.38亿元，同比减少8.59%；归属于母公司所有者的净利润0.91亿元，同比减少9.68%；扣除非经常性损益的净利润0.69亿元，同比减少25.34% [5] 产品板块表现 - 2024年康复辅具类产品收入11.04亿元，同比增长42.77%；中医理疗及其他类产品收入1.81亿元，同比增长20.46%；医疗护理类产品收入8.01亿元，同比增长8.22%；健康监测和呼吸支持类产品分别实现收入4.89亿元和2.67亿元，同比下滑16.70%和41.35% [6] 研发成果 - 2024年推出百余款新品，如血糖尿酸双测条、直流压缩雾化器等，后续有望贡献持续增量 [7] 营销渠道 - 构建电商平台、连锁药房、自营门店等相融合的立体式营销渠道，2024年线上渠道收入19.90亿元，同比增长8.94%，毛利率提升9.57个百分点至54.86%；线下渠道收入8.51亿元，同比下滑3.12%，毛利率提升4.36个百分点至47.78%；海外业务尚处培育阶段，2025年有望高速发展 [8][9] 健耳听力业务 - 2024年健耳听力合并报表实现营业收入2.73亿元，同比增长37.86%，短期内对公司利润有一定压力，未来有望成为公司第二成长曲线 [10] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年收入端分别为34.49亿元、40.32亿元和47.47亿元，收入同比增速分别为15.6%、16.9%和17.7%，归母净利润分别为3.89亿元、4.54亿元和5.64亿元，同比增速分别为24.9%、16.7%和24.0%，2025 - 2027年PE分别为17.71倍、15.17倍和12.23倍，对应PEG分别为0.71、0.91和0.51 [11] 财务指标 - 包含2024A - 2027E的营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、EV/EBITDA等指标 [13] - 涵盖利润表、资产负债表、现金流量表及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率 [16]