报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月21日硅铁2507合约收盘5620，下跌0.85%，现货端宁夏硅铁现货报5510，下跌50元/吨；锰硅2509合约收盘5792，下跌0.03%，现货端内蒙硅锰现货报5600，价格持稳 [2] - 铁合金生产利润为负，宁夏大厂检修影响市场情绪，宁夏4月结算电价下调成本支撑减弱，钢材需求预期总体仍较弱；锰硅供应端生产亏损，现货生产积极性不高，下游铁水产量有见顶回落迹象 [2] - 硅铁和锰硅技术上4小时周期K线位于20和60均线下方，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5792元/吨，环比+14元/吨；SF主力合约收盘价5620元/吨，环比-18元/吨 [2] - SM期货合约持仓量582287手，环比-9395手；SF期货合约持仓量444903手，环比-3619手 [2] - 锰硅前20名净持仓-32888手，环比+3875手；硅铁前20名净持仓-30956手，环比-202手 [2] - SM1 - 9月合约价差56元/吨，环比-12元/吨；SF1 - 9月合约价差46元/吨，环比-2元/吨 [2] - SM仓单115203张，环比-1846张；SF仓单19519张，环比-120张 [2] 现货市场 - 内蒙古、贵州、云南锰硅FeMn68Si18价格均为5600元/吨，环比无变化；内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5560元/吨，环比-70元/吨，青海硅铁FeSi75 - B价格5520元/吨，环比无变化，宁夏硅铁FeSi75 - B价格5510元/吨，环比-50元/吨 [2] - 锰硅指数均值5646元/吨，环比+149元/吨；SF主力合约基差-110元/吨，环比-32元/吨；SM主力合约基差-192元/吨，环比-14元/吨 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格35元/吨度，环比无变化；硅石（98%西北）价格210元/吨，环比无变化 [2] - 内蒙古乌海二级冶金焦价格1020元/吨，环比无变化；兰炭（中料神木）价格670元/吨，环比无变化 [2] - 锰矿港口库存418万吨，环比+23.2万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率33.60%，环比-3.93%；硅铁企业开工率31.22%，环比-1.31% [2] - 锰硅供应162750吨，环比-9275吨；硅铁供应93500吨，环比-9400吨 [2] - 锰硅厂家库存207100吨，环比+25300吨；硅铁厂家库存7.37万吨，环比-0.99万吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.15天，环比-0.29天；硅铁全国钢厂库存15.20天，环比-0.24天 [2] - 五大钢种锰硅需求125632吨，环比-229吨；五大钢种硅铁需求20361.5吨，环比+25.2吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率84.13%，环比-0.51%；247家钢厂高炉产能利用率91.74%，环比-0.37% [2] - 粗钢产量8601.9万吨，环比-682.24万吨 [2] 行业消息 - 2025年4月中国原煤产量38930.6万吨，同比增长3.8%；1 - 4月累计产量158473.8万吨，同比增长6.6%；1 - 4月山西、内蒙古和陕西原煤产量累计同比分别增长16.6%、0.6%和3.5% [2] - 住建部将加快推进新型城市基础设施建设，提升基础设施智慧化水平，开展完整社区建设，配建和完善相关公共服务及市政配套设施 [2] - 5月20日成交三宗“好房子”试点涉宅用地，均位于主城核心区，溢价率均突破25%，总成交金额约42.49亿元，西湖三墩单元地块由保利置业以17.09亿元竞得，溢价率51.38% [2] - 几内亚西芒杜铁矿项目南北区块预计2025年分别年产3000万吨，合计6000万吨，2026年产量翻倍，总产量达1.2亿吨 [2] 利润情况 - 硅铁内蒙古现货利润-120元/吨，宁夏现货利润-60元/吨 [2] - 锰硅内蒙古现货利润-130元/吨，宁夏现货利润-250元/吨 [2]