报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [8] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司净利润扭亏，主要因工业、汽车及泛通信等下游市场需求回暖及并表创芯微使收入环比大幅增长 [6] - 2024年公司在各大下游市场持续拓展，汽车电子、泛通信、泛工业、消费电子等领域均有亮点 [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价146.82元，近12个月最高/最低为194.95/66.80元，总股本133百万股，流通股本133百万股，流通股比例100%，总市值195亿元，流通市值195亿元 [1] 财务数据 - 2025年第一季度营业收入4亿元，同比增加111%，环比增加14%；归母净利润1556万元，同比增加132%，环比增加116%；扣非净利174万元，同比增加102%，环比增加102% [5] - 2024年营业收入12亿元，同比增加12%；归母净利润 -2亿元，同比减少468%；扣非净利 -3亿元，同比减少150% [5] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为1.32、2.98、4.09亿元，对应的EPS分别为0.99、2.25、3.09元，最新收盘价对应PE分别为148x、65x、48x [8] - 2024 - 2027E营业收入分别为1220、1841、2330、2796百万元，收入同比分别为11.5%、51.0%、26.6%、20.0% [10] - 2024 - 2027E归属母公司净利润分别为 -197、132、298、409百万元，净利润同比分别为 -468.1%、166.7%、126.5%、37.4% [10] 产品收入情况 - 2025年Q1信号链芯片收入2.87亿元，同比增长65%；电源管理芯片产品收入1.35亿元，同比增长417% [6] 下游市场拓展情况 - 汽车电子方面，2024年已有200 + 款车规芯片，营收约2亿元，同比增长约80%，多通道电源PMIC、车规CAN收发器、ORing控制器等已量产 [7] - 泛通信领域，积极布局光模块、服务器及无线通信三大方向，超低噪声LDO、I2C开关、12位8通道SAR ADC等多款芯片已量产导入 [7] - 泛工业方面，持续丰富高压DC/DC产品线，推出多款高压DC/DC等产品 [7] - 消费电子方面，借助收购创芯微，单节锂电池保护芯片在手机下游增长迅速，多节锂电保护芯片成功导入清洁家电、电动自行车等领域，新推出MOS、PMIC、IPM等产品已量产销售 [7]