报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7] 报告的核心观点 - 2025年第一季度受淡季影响，公司营收和利润环比下降，但不断推出新品强化竞争力 [1][4][6] - 下游消费电子回归正常拉货节奏致Q1收入环比下降，TI一季度消费电子下游环比下滑约15%验证了淡季影响 [5] - 半导体国产化是长期趋势，公司沿着模拟公司成长路径前行，去年推出700 + 款新品，累计形成34大类5900款可销售产品，正加快推新扩大市场份额 [6] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为6.00、8.64、11.38亿元，对应EPS分别为1.27、1.82、2.40元，最新收盘价对应PE分别为76x、53x、40x [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 圣邦股份收盘价96.49元，近12个月最高/最低为126.60/64.76元，总股本474百万股，流通股本454百万股，流通股比例95.89%，总市值457亿元，流通市值438亿元 [1] 财务数据 - 2025年第一季度实现营业收入8亿元，同比增加8%，环比减少12%；归母净利润5977万元，同比增加10%，环比减少72%；扣非净利3396万元，同比减少33%，环比减少83% [4] - 2024年实现营业收入33亿元，同比增加28%；归母净利润5亿元，同比增加78%；扣非净利5亿元，同比增加113% [4] 财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3347|4235|5223|6184| |收入同比（%）|28.0%|26.5%|23.3%|18.4%| |归属母公司净利润（百万元）|500|600|864|1138| |净利润同比（%）|78.2%|19.9%|44.0%|31.8%| |毛利率（%）|51.5%|50.3%|50.9%|51.5%| |ROE（%）|10.9%|11.7%|14.5%|16.0%| |每股收益（元）|1.06|1.27|1.82|2.40| |P/E|77.01|76.22|52.93|40.17| |P/B|8.40|8.95|7.66|6.43| |EV/EBITDA|66.08|59.15|42.53|32.89| [9] 财务报表预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等对2024A - 2027E各年度的流动资产、现金、应收账款等多项指标进行了预测 [11] 分析师简介 - 陈耀波是华安证券电子行业首席分析师，北京大学金融管理双硕士，有工科交叉学科背景，曾就职于广发资管、博时基金投资部等，有8年买方投研经验 [13] - 李美贤是中国人民大学硕士，2024年1月加入华安证券，曾任职于东兴证券，有4年电子及通信行业研究经验，擅长海外对标复盘，重点覆盖模拟芯片及SOC，FPGA、GPU等Al芯片相关领域 [13]