报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司实现营业收入7亿元，同比增加14%，环比增加3%；归母净利润6349万元，同比减少37%，环比增加81%；扣非净利5626万元，同比减少44%，环比增加79% [6] - 2024年公司实现营业收入26亿元，同比增加44%；归母净利润3亿元，同比增加17%；扣非净利3亿元，同比增加20% [6] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.87、5.00、7.04亿元，对应的EPS分别为0.91、1.18、1.65元，最新收盘价对应PE分别为36x、28x、20x [9] 各部分总结 全年收入情况 - 2024年各下游收入快速增长，移动设备电源管理芯片营收18亿元，同比增长30%；通用电源管理芯片营收3亿元，同比增长62%；智慧能源电源管理芯片营收3亿元，同比增长111%；汽车电子电源管理芯片营收8551万元，同比增长179% [7] 下游拓展成效 - 公司从手机快充芯片起家，加大研发投入，拓宽产品应用领域和客户；从车载充电切入汽车市场，推出多款车载充电芯片，打入头部车厂，2024年汽车收入大增179%；产品拓展至智能座舱、ADAS、车身控制等场景，受益于市场需求增长和国产替代加速，汽车电子业务迎来快速发展新阶段 [8] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|2567|3370|4226|5341| |收入同比（%）|44.2%|31.3%|25.4%|26.4%| |归属母公司净利润（百万元）|307|387|500|704| |净利润同比（%）|17.4%|26.3%|29.1%|40.6%| |毛利率（%）|40.1%|40.6%|40.4%|40.6%| |ROE（%）|7.8%|8.9%|10.4%|12.7%| |每股收益（元）|0.72|0.91|1.18|1.65| |P/E|50.06|35.50|27.50|19.55| |P/B|3.90|3.17|2.85|2.48| |EV/EBITDA|50.24|27.92|21.38|14.93|[11] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2024A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收账款、营业收入、营业成本等项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率和每股指标、估值比率等 [13]