报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，USDA供需报告预计美国2025/26年度玉米期末库存达18亿蒲式耳制约价格，且中美贸易关系缓和使市场忧虑远期进口压力；国内东北产区中储粮轮换收购支撑现货，但拍卖投放加大，部分持粮主体出粮积极性提高，深加工企业收购价试探下调，华北黄淮产区新麦收割使余粮上市量加大，小麦饲用优势显现，饲料企业采购小麦需求上升，企业收购价灵活调整，近期玉米震荡回落，短线参与为主[2] - 淀粉方面，近期受原料成本高企、行业亏损及下游需求受竞品替代影响，行业开机率下滑，供应压力减弱使现货价格相对坚挺，但下游实际消化能力有限，库存高位，近期淀粉期价持续偏弱，短线参与为主[3] 各目录总结 期货市场 - 黄玉米期货收盘价2324元/吨，环比涨12元/吨；玉米淀粉期货收盘价2659元/吨，环比涨3元/吨；玉米月间价差98元/吨，环比涨5元/吨；玉米淀粉月间价差 -79元/吨，环比降6元/吨；玉米期货持仓量1324480手，环比降5542手；玉米淀粉期货持仓量236524手，环比涨9569手；玉米前20名持仓净买单量 -101225手，环比降3202手；玉米淀粉前20名持仓净买单量 -4035手，环比降100手；黄玉米注册仓单量212035手，环比降10手；玉米淀粉注册仓单量26610手，环比降10手；主力合约CS - C价差391元/吨，环比降3元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价454.5美分/蒲式耳，环比涨7.5美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1589429张，环比涨40903张；CBOT玉米非商业净多头持仓18106张，环比降97793张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价2373.92元/吨，环比降1.28元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2690元/吨，环比涨20元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价2890元/吨，环比涨10元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价2840元/吨，环比涨10元/吨；锦州港玉米平舱价2310元/吨，环比持平；进口玉米到岸完税价格2077.38元/吨，环比持平；进口玉米国际运费44美元/吨，环比持平；玉米主力合约基差49.92元/吨，环比降13.28元/吨；玉米淀粉主力合约基差31元/吨，环比涨17元/吨；山东淀粉与玉米价差436元/吨，环比涨26元/吨；小麦平均现货价2464.83元/吨，环比降2.95元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差160元/吨，环比降30元/吨；玉米淀粉与30粉价差13元/吨，环比持平[2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积3355万公顷，产量37763万吨；巴西预测年度玉米播种面积2230万公顷，产量12600万吨；阿根廷预测年度玉米播种面积640万公顷，产量5000万吨；中国预测年度玉米播种面积4474万公顷，产量29492万吨；乌克兰预测年度玉米产量2680万吨；南方港口玉米库存143.9万吨，环比降6.4万吨；北方港口玉米库存495万吨，环比降13万吨；深加工玉米库存量452.8万吨，环比降41.8万吨[2] 产业情况 - 玉米当月进口量8万吨，环比持平；饲料当月产量2777.2万吨，环比降66.4万吨；玉米淀粉当月出口量20.35吨，环比降0.93吨；样本饲料玉米库存天数35.2天，环比涨0.06天；深加工玉米消费量118.55万吨，环比降3.42万吨；酒精企业开机率42.15%，环比涨0.93%；淀粉企业开机率55.88%，环比降1.29%；淀粉企业周度库存142.9万吨，环比涨0.8万吨[2] 下游情况 - 山东玉米淀粉加工利润 -147元/吨，环比降6元/吨；河北玉米淀粉加工利润 -95元/吨，环比涨1元/吨；吉林玉米淀粉加工利润 -105元/吨，环比涨2元/吨[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.36%，环比降0.19%；玉米60日历史波动率8.28%，环比降0.11%；玉米平值看涨期权隐含波动率10.93%，环比降0.03%；玉米平值看跌期权隐含波动率10.93%，环比降0.02%[2] 行业消息 - 5月1 - 16日，巴西玉米出口量32989吨，高于一周前的2863吨，去年5月全月为413374吨；截至5月18日，美国玉米播种进度78%，上周62%，去年同期67%，五年同期均值73%；USDA供需报告预计美国2025/26年度玉米期末库存达18亿蒲式耳，制约市场价格，且中美贸易关系有所缓和，市场忧虑远期进口压力[2]