报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年第一季度公司受下游消费电子回归正常拉货节奏影响，收入环比下降，但公司不断推出新品强化竞争力，预计2025 - 2027年归母净利润分别为6.00、8.64、11.38亿元，维持“买入”评级 [1][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 报告日期为2025年5月21日，收盘价96.49元，近12个月最高/最低为126.60/64.76元，总股本474百万股，流通股本454百万股，流通股比例95.89%，总市值457亿元，流通市值438亿元 [1] 财务数据 - 2025年第一季度公司实现营业收入8亿元，同比增加8%，环比减少12%；归母净利润5977万元，同比增加10%，环比减少72%；扣非净利3396万元，同比减少33%，环比减少83% [4] - 2024年公司实现营业收入33亿元，同比增加28%；归母净利润5亿元，同比增加78%；扣非净利5亿元，同比增加113% [4] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为42.35、52.23、61.84亿元，收入同比分别为26.5%、23.3%、18.4%；归属母公司净利润分别为6.00、8.64、11.38亿元，净利润同比分别为19.9%、44.0%、31.8% [7][9] 业绩影响因素 - Q1收入环比下降主要因下游消费电子去年经历多季度拉货后，今年回归Q1传统淡季，TI一季度消费电子下游环比下滑约15%可验证 [5] 公司发展优势 - 半导体国产化是长期确定趋势，模拟公司成长靠品类扩张，产品覆盖广度很重要，公司正沿此路径前行，去年推出700 + 款新品，累计形成34大类5900款可供销售产品，正加快推新强化竞争力、扩大市场份额 [6] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为6.00、8.64、11.38亿元，对应的EPS分别为1.27、1.82、2.40元，最新收盘价对应PE分别为76x、53x、40x，维持“买入”评级 [7]