报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 整体上铁矿石因港口库存下滑抗跌，但黑色板块偏弱亦将影响铁矿；周四I2509合约震荡偏强；宏观上美联储官员强调调整政策前保持耐心评估数据；供需上本期澳巴铁矿石发运量增加、到港量减少，国内港口库存延续下降，钢厂高炉开工率小幅下调，铁水产量减少；技术上I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴附近；操作上日内短线交易，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价727元/吨，环比降1.5元；持仓量756347手，环比增8668手 [2] - I 9 - 1合约价差35.5元/吨，环比持平；合约前20名净持仓 - 12803手，环比增2054手 [2] - I大商所仓单2300手，环比持平；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价99.35美元/吨，环比降0.46美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿832元/干吨，环比降1元；60.8%麦克粉矿805元/干吨，环比涨1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿710元/干吨，环比持平；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）78元，环比涨3元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）100.15美元/吨，环比涨0.05美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.41，环比涨0.02 [2] - 进口成本预估值845元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 澳巴铁矿石发运离港量（周）3347.8万吨，环比增318.8万吨；中国47港到港总量（周）2280.4万吨，环比降289.6万吨 [2] - 45港铁矿石库存量（周）14166.09万吨，环比降72.62万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8961.16万吨，环比增2.18万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10314万吨，环比增917万吨；铁矿石可用天数（周）23天，环比持平 [2] - 266座矿山日产量（周）41.66万吨，环比增0.28万吨；开工率（周）66.41%，环比增0.91% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）63.41万吨，环比增4.25万吨；BDI指数1337，环比降3 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛18.34美元/吨，环比降0.11美元；西澳 - 青岛7.89美元/吨，环比涨0.3美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）84.13%，环比降0.51%；高炉产能利用率（周）91.74%，环比降0.37% [2] - 国内粗钢产量（月）8602万吨，环比降682万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）21.69%，环比降1.34%；历史40日波动率（日）24.56%，环比降0.04% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）18.32%，环比降0.4%；平值看跌期权隐含波动率（日）17.96%，环比降0.82% [2] 行业消息 - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2675.03万吨，环比上期减39.64万吨；总日耗117.1万吨，环比上期减0.72万吨；库存消费比22.84，环比上期减0.2 [2] - 中钢协数据显示，2025年4月重点统计钢铁企业共生产粗钢7074万吨、同比增长0.8%，日产235.81万吨、环比下降1.0%；1 - 4月生产粗钢2.83亿吨、同比增长1.0%，累计日产236.18万吨 [2] 重点关注 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]