报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美国农业部周度出口销售报告预计显示截至2025年5月15日一周美国玉米出口净销售量在75 - 210万吨之间，USDA供需报告预计美国2025/26年度玉米期末库存达18亿蒲式耳制约价格，且中美贸易关系缓和使市场忧虑远期进口压力；国内东北产区中储粮轮换收购支撑现货但拍卖投放加大，部分持粮主体出粮积极性提高，深加工企业收购价试探下调，华北黄淮产区麦前余粮上市量加大，小麦饲用优势显现，饲料企业采购小麦需求上升，企业收购价灵活调整；盘面前期连续下跌后近日跌势放缓，建议短线参与 [2] - 淀粉方面，近期受原料成本高企、行业亏损大及下游需求受竞品替代影响，行业开机率下滑，供应压力减弱使现货价格相对坚挺，但下游消化能力有限，以刚需采购为主，行业库存高位；截至5月21日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量142.9万吨，较上周增0.80万吨，周增幅0.56%，月增幅3.03%，年同比增幅37.40%；盘面近期期价持续偏弱，建议短线参与 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2656元/吨，环比降3元/吨；玉米月间价差（9 - 1）为2329元/吨，环比升5元/吨等多项期货市场数据有变动 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）460美分/蒲式耳，环比升5.5美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1589429张，环比增40903张；非商业净多头持仓数量18106张，环比降97793张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2374.51元/吨，环比升0.59元/吨；玉米淀粉长春出厂报价2690元/吨，环比持平；山东淀粉与玉米价差436元/吨，环比升26元/吨等 [2] 上游情况 - 美国、巴西、阿根廷、中国、乌克兰等国预测年度玉米播种面积和产量大多无变化，部分有小幅度变动；南方港口玉米库存143.9万吨，环比降6.4万吨；深加工玉米库存量452.8万吨，环比降41.8万吨等 [2] 产业情况 - 北方港口玉米库存495万吨，环比降13万吨；淀粉企业周度库存142.9万吨，环比增0.8万吨；进口玉米当月值8万吨，无环比变化；出口玉米淀粉当月值20.35吨，环比降0.93吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2777.2万吨，环比降66.4万吨；玉米淀粉加工利润山东为 - 144元/吨，环比升3元/吨；样本饲料玉米库存天数35.2天，环比升0.06天等 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.17%，环比降0.19%；60日历史波动率8.27%，环比降0.02%；平值看涨期权隐含波动率11.12%，环比升0.19%；平值看跌期权隐含波动率11.12%，环比升0.19% [2] 行业消息 - 美国农业部周四将发布周度出口销售报告，预计截至2025年5月15日一周美国玉米出口净销售量介于75万到210万吨之间；巴西帕拉纳州2024/25年度二季玉米收获工作已开始，迄今完成1%，上年同期为2% [2]