1Q25 单票收入同比下降 7.8%；散件业务量同比增长 46% 今年以来，国内快递行业价格战激烈，行业低价值或亏损件量占比提升加剧 了行业竞争和挑战。公司下调单票价格抢占市场件量，以保障其件量规模和 市场份额的增长，同时保持其成本端和竞争对手的优势。1Q25 公司单票收 入 1.25 元，同比下降 7.8%；完成快递件量 85.4 亿件，同比增长 19.1%。 其中，公司在退货件市场深入拓展，持续与电商平台和企业客户合作，散件 业务量同比增长 46%。 1Q25 单票成本同比下降 0.4%，调整后单票净利同比下降 14.7% 受益于件量规模增长，1Q25 公司单票成本同比下降 0.4%至 0.94 元。其中， 干线运输/分拣单票成本分别为 0.41/0.27 元，同比下降 13.2%/10.4%；其 他单票成本为 0.25 元，同比上涨 60.7%，主因公司服务更高价值的企业客 户增长带动相应成本提升。整体，1Q25 公司调整后单票净利 0.26 元，同 比下降 14.7%，主因单票收入下降所致。 证券研究报告 中通快递-W (2057 HK/ZTO US) 港股通 市场份额为首要目标，短期盈利承压 | 华 ...