报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收15.57亿元同比降31.07%，归母净利润-1.24亿元同比转亏；2025年Q1营收4.02亿元同比降10.40%，归母净利润-0.45亿元同比转亏 [2] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为0.65/1.68/2.51亿元，对应EPS为0.07/0.19/0.28元 [8] - 考虑公司作为国内碳纤维龙头在技术、成本、产能及应用端的长期优势，维持“推荐”评级 [8] 主要财务指标 - 2024 - 2027年营业总收入分别为15.57亿、19.44亿、24.64亿、33.98亿元，同比增速分别为-31.1%、24.8%、26.8%、37.9% [4] - 2024 - 2027年归母净利润分别为-1.24亿、0.65亿、1.68亿、2.51亿元，同比增速分别为-139.1%、151.9%、161.2%、48.9% [4] - 2024 - 2027年每股盈利分别为-0.14、0.07、0.19、0.28元 [4] - 2024 - 2027年市盈率分别为-145、280、107、72倍 [4] - 2024 - 2027年市净率分别为3.9、3.8、3.7、3.5倍 [4] 公司基本数据 - 总股本90,000.00万股，已上市流通股60,160.07万股 [5] - 总市值180.45亿元，流通市值120.62亿元 [5] - 资产负债率50.75%，每股净资产5.09元 [5] - 12个月内最高/最低价为26.52/16.41元 [5] 市场表现对比 - 展示了2024 - 05 - 22至2025 - 05 - 22中复神鹰与沪深300近12个月市场表现对比图 [6][7] 相关研究报告 - 提及《中复神鹰（688295）2024年一季报点评》《中复神鹰（688295）2023年一季报点评》《中复神鹰（688295）深度研究报告》 [8] 业绩影响因素 - 2024年行业供需宽松，产品价格承压，盈利能力阶段性收窄；2024年及2025年Q1碳纤维均价下滑，2025Q1华东市场核心小丝束T300 12K、T700 12K市场均价同比降幅5.2%、26.6%，大丝束T300 25K、50K均价同比下降2.6%、2.8% [8] - 2024年全年公司毛利率为14.25%，同比降16.36个百分点；净利率为-7.99%，较上年同期降22.06个百分点 [8] - 2025年Q1业绩下滑，一方面行业供给过剩，西宁公司一季度降本技术改造产能未完全释放拉高单位成本；另一方面受销售产品结构影响，风电应用领域需求增加，公司增加低附加值的风电领域销售；2025Q1公司毛利率为3.38%，较去年同期减少21.87个百分点 [8] 公司发展优势 - 在建连云港基地产能规划3.1万吨，采用国内领先的第四代碳纤维产业化技术，是西宁项目碳纤维技术的全面升级和迭代 [8] - 持续推进高性能碳纤维研发与市场导入，布局航空航天、氢能储运、无人机等高门槛领域，国内T800级以上高强中模碳纤维销量占比位居行业首位 [8] - 在风电叶片、光伏热场、汽车轻量化等应用领域，持续强化产品适配能力与客户深度绑定，行业份额有望进一步提升 [8] 附录：财务预测表 - 展示了2024 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率 [9]