报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 2024年业绩承压，集采及库存等因素致利润下滑；海外收入增长近80%，2025Q1收入端有所恢复；研发管线进展顺利，痛风双靶点抑制剂IIa期数据优异 [10] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 下调公司2025 - 2027年收入与毛利率预期，上调整体费用率预期，预测每股收益分别为0.32、0.40、0.47元；给予2025年25倍PE估值，对应目标价8.00元 [2] 公司主要财务信息 - 2023 - 2027年，营业收入分别为30.75亿、20.1亿、27.08亿、32.16亿、35.46亿元，同比增长10.7%、 - 34.7%、34.7%、18.8%、10.3%；归属母公司净利润分别为11.68亿、 - 0.43亿、6.3亿、7.88亿、9.11亿元，同比增长 - 26.2%、 - 103.7%、1575.4%、25.0%、15.7% [4] 公司表现 - 2025年5月21日股价7.67元，目标价格8.00元，52周最高价/最低价9.8/7元，A股市值150.22亿元 [5] - 1周、1月、3月、12月绝对表现分别为1.99%、5.21%、0.26%、 - 21.25%，相对表现分别为2.67%、1.74%、1.82%、 - 27.78% [6] 研发进展 - THDBH120于2025年2月获降糖和减重Ib期积极顶线结果；THDBH110等进行Ia期数据分析和总结；THDBH130于2024年1月完成IIa期；痛风双靶点抑制剂2025年4月获IIa期总结报告且达主要终点 [10] 可比公司估值 - 截止2025.5.21，可比公司2025年调整后平均市盈率24.79倍 [11] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对2023 - 2027年数据进行预测，涵盖货币资金、营业收入、营业成本等项目及成长、获利、偿债、营运等能力指标 [13]