报告公司投资评级 - 买入（维持）[6] 报告的核心观点 - 隆基绿能2024年和2025Q1业绩下滑但BC销售占比提升 2024年公司收入825.82亿元同比降36% 归母净利 -86.18亿元同比降180% 2025Q1收入136.52亿元同比降23% 归母净利 -14.36亿元 2024年电池组件出货82.32GW BC产品出货超17GW占比超20% 2025Q1电池组件出货16.93GW BC组件销量4.32GW占比超25% 看好公司成为行业周期破局者 维持“买入”评级[2][4][10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入825.82亿元 同比下降36% 归母净利 -86.18亿元 同比下降180% 2024Q4实现收入239.9亿元 同比下降32% 归母净利 -21.13亿元 2025Q1实现收入136.52亿元 同比下降23% 归母净利 -14.36亿元[2][4] - 2024年电池组件出货82.32GW 其中对外销售73.48GW 同比增长10.6% 全年BC产品出货量超17GW 占比超过20% 电池组件毛利率6.27% 同比下降12.11pct 硅片出货108.46GW 其中对外销售46.55GW 同比下降13.45% 硅片毛利率为 -14.31% 2024年非硅成本同比下降19%[10] - 2025Q1电池组件出货量16.93GW 其中BC组件销量4.32GW 占比超过25% 硅片出货23.46GW 其中对外销售11.26GW[10] - 2024年管理和研发费用均大幅下降 计提资产减值损失87亿元 公司在手现金超过500亿元 资产负债率低于60%[10] - 预计2025年底BC 2.0产能将达到50GW 硅片出货量120GW 组件出货80 - 90GW 其中BC组件占比超过25%[10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|82582|76620|96420|113690| |营业成本（百万元）|76440|71980|82830|95910| |毛利（百万元）|6142|4640|13590|17780| |营业利润（百万元）|-9755|-2424|4789|7464| |利润总额（百万元）|-10206|-2424|4789|7464| |净利润（百万元）|-8677|-2061|4072|6346| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|-8618|-2046|4044|6302| |EPS（元）|-1.14|-0.27|0.53|0.83|[16]